据悉，定向增发有关业务操作指引有望于近期正式面世，将明确把鼓励整体上市的精神写进去。今年以来，自G鞍钢始，已有超过30家上市公司公布通过定向增发整体上市的方案。

　　整体上市符合各方利益

　　招商证券认为，对大股东而言，整体上市、资产注入等行为实际上是股改的延续，不论是通过资产证券化来获得流通权，还是通过市值提升来实现股权价值最大化，二者均符合其利益，在股改后均具有可信的制度基础，由此，本次整体上市潮与A股市场历史上的数次以失败而告终的重组潮有着本质区别。

　　对中小股东而言，中国证券市场资本化率还相当小，而较低的净资产收益率表明其代表性较差、资产质量较低，这意味着大量的场外优质资产最终将在A股市场实现资本化，上市公司整体盈利能力将因此获得巨大的改善，显然，对于已上市公司来说，大股东注入优质资产实现整体上市将是其资产证券化的首选，同时，整体上市后，同业竞争和关联交易问题得以解决，上市公司独立性和持续盈利能力有望进一步提高。由此，中小股东也能从中分享到实质性利益。

　　用三项指标选个股

　　金元证券认为，上半年围绕股改和增长，个股普遍涨幅较大，行业与个股内生性的投资机会得到深度挖掘。在这种情况下，如果希望依靠内生性的盈利增长和估值提升进一步推动股价上涨，对大部分行业与个股而言，短期内是不现实的。由此，外生性的资产注入、整体上市行为所带来的盈利增长与估值提升，有望成下半年市场上涨最重要的驱动因素。

　　招商证券建议投资者在选择有整体上市潜力的个股时，需重点关注三大指标：一是大股东拥有的未上市资产的规模与效益相对于已上市资产的比例；二是该资产上市定价与非上市定价之间的比例；三是大股东与中小股东之间的股权比例。这三个比值越大，大股东因整体上市而得到的收益越大，中小股东可能分享到投资收益也越大。

　　相对而言，钢铁类等低市盈率、市净率行业公司整体上市形成的投资机会相对较小，而消费品、信息技术、军工国防等行业中的整体上市形成的投资机会相对较大。

(责任编辑：刘雪峰)