􀂙 公司上半年净利润同比增长15.8%，完全摊薄EPS0.07 元，完成我们全年EPS 预测值（0.14 元）的50%，。

􀂙 净利润的增长得益于生息资产平均余额的扩张（14.4%）、信贷成本的下降、佣金及手续费净收入的增长（51.4%）、（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）成本收入比的下降以及有效税率的下降，但是NIM 和Spread 的收窄影响了盈利的增长速度。

􀂙 信贷成本的下降受益于资产质量的改善。减值贷款/五级分类不良贷款余额和比例均呈下降趋势，且拨备覆盖率都有提高；不过公司的非应计贷款相对于年初增长了7.6%，在贷款中的占比也略有提高。

􀂙 潜在的利好：员工工资费用税前扣除已获得国家税务总局的原则同意，如果具体实施方案得到落实，根据我们的测算，公司的有效税率有望下降到低于30%的水平。

􀂙 公司特有的潜在风险来自于其188 亿美元的净外汇敞口（截止2006 年8 月份）。

􀂙 维持原来的盈利预测，维持增持的评级，目标价格3.45 元。

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