辉立证券研究部：建议吸纳港交所及腾讯控股 港交所（０３８８）：０６年半年纯利达到创新高的１１﹒０８亿元，按年大幅上升９４﹒１％，高出市场预期约１０％。每股盈利亦按年上升９２﹒６％至每股＄１﹒０４，派发每股＄０﹒９４中期息。

港交所现价为２７﹒８倍预测市盈率，较其他股票交易所的平均２４﹒１３倍预测市盈率高出约１５％的溢价。我们认为这１５％溢价属为合理，因港交所为香港唯一的现货及期货交易市场；另外，香港股票市场凭其优势可继续担当为国内庞大企业进行上市集资的一个主要市场，因此港股的总市值及成交额应可有不俗的增长。根据我们所用的３阶段股息折现估值方法（３－ｓｔａｇｅ ＤＤＭ），我们估计港交所的合理价为＄５８﹒９５，相等于３０﹒７倍的预测市盈率，我们建议投资者可于＄５１吸纳。（建议时股价：＄５２﹒８０） 腾讯控股（０７００）：刚公布了亮丽的０６年第２季业绩，总收入按年上升１１１﹒３％（或按季上升９﹒２％）至７﹒０５亿元人民币，纯利按年上升４３﹒３％（或按季升７﹒３％）至２﹒６７９亿元人民币，与市场预期的一致；以０６年上半年来计算，总收入按年上升１１２﹒９％至１３﹒５亿元人民币，纯利按年上升８２﹒３％至５﹒１７６亿元人民币；每股纯利方面则按季上升７﹒６％（或按年上升４２﹒７％）至０﹒１４７元人民币。我们估计腾讯第３季的每股盈利按季上升１４％至０﹒１６８元人民币，此为反映强劲的互联网增值服务及网路广告业务和更高的边际利润。估计０６年及０７年全年的每股盈利将会为０﹒６２元人民币及０﹒７４元人民币，因此，我们维持买入腾讯的投资建议，我们以０７年２７倍的预测市盈率来计算，目标价为＄２０。（建议时股价：＄１７﹒００） 顺隆集团姚亮威：荐吸百盛集团及中国平安 百盛集团（３３６８）：在国内２６个城市经营３７家百盛百货店及２家「爱客家」超级购物中心，半年盈利１﹒９６亿元人民币，上升８４％，主要受惠于同店销售增长１７％及持绩的并购活动，以壮大集团营业额及盈利增长。集团资金充裕，可支持向母公司或第３者收购资产，相信未来两年仍可保持高速盈利增长，所以纵使现价已达２００６年预测市盈率３０倍过外，但中、长线持有仍算合理。周二（２９日）大股东多以折让价＄２４﹒２０配售１０％股份，短期对股价有心理压力，可藉股价回软时增持，约＄２５﹒００以下开始收集，中线以＄３０﹒００为目标。（周四建议时股价＄２５﹒３０） 中国平安（２３１８）：中期业绩理想，盈利比较周期上升８３﹒４％，达４１亿元人民币，营业额增长３４﹒２％，受惠于Ａ股市场大幅上扬，投资收益大增所以盈利急增。下半年保单收入增长率相信可维持于２０％至３０％水平，投资收入可能是最大的变数。此外集团收购深圳商业银行８９％股权作多元化交叉销售，亦有助支持盈利。业绩公布后股价先创＄２７﹒８０新高后回落，约＄２５﹒００收集作中长线持有，可望重上高位挑战＄３０﹒００水平。（周四建议时股价＄２５﹒５５） ※ 笔者无持有上述股票任何权益

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