投资中铝系：整合概念再掂量

　　从山东铝业(行情 - 留言)先进行股改这一点来看，也从某种意义上说明了中国铝业不希望在成本很高时进行整合。因此，“对于整合概念的投资，也应该重新考虑一下了”

　　在中国石化(行情 - 留言)（600028.SH）第一次整合A股子公司的那轮行情中尝到甜头的老韩并没有就此收手。

10天之前，在市场对中国石化下一步整合预期再次加强时，他又出手了。

　　而这次，老韩除了继续关注中国石化的A股子公司外，更加大了对中国铝业旗下两只A股公司山东铝业（600205.SH）和兰州铝业(行情 - 留言)（600296.SH）的关注。不过，他对中铝系整合概念有了新的考虑。

　　其实，此次介入整合概念股也体现了老韩的初衷。早在今年2月,老韩就表示要进一步关注这类股票，但当时这些股票价格已经逐步高企。但让老韩没有想到的是，随着有色金属板块的走强，中铝系股价虽然近期也进行了较长时间的调整，但股价仍没有低于当时水平。

　　因此，老韩不得不调整盈利预期，他期望能有20%以上的获利空间，而自己的亏损底线确定为10%。

　　而老韩这次在操作上也采取了“半仓+半仓”的方式。8月24日,先半仓介入山东铝业和兰州铝业。

　　上周四，山东铝业出现涨停，同时兰州铝业也有超过7%的上涨。但老韩认为，此时更应该谨慎应对，如果股价能够突破7月初的高点，则会再度加码，以全仓持有。如果不能突破该高点，或者近期短线冲高后就开始再度回调，则也会考虑短线清仓观望。

　　老韩此次已经变得十分谨慎，因为股价已经不是在原来的低位运行了。

　　但老韩心里还是比较有底的。他认为，时间已经不等人。在下半年还有三个月的时间内，山东铝业和兰州铝业必须作出选择，或者被中国铝业整合并退市，或者尽快推出股改方案。如果被整合，中国铝业无论以现金收购，还是换股等其他方式，为了顺利收购，必将会有所溢价。即使中国铝业认为成本很高，不想在近期收购，那么两家公司的股改对价也应该不会太低。因此种种可能表明，无论被整合还是进行股改，都是有利于股价的上涨的。

　　而老韩10天前的看法就在今天已经被证实。山东铝业于今日公布了股改提示性公告，并将于近期公布股改方案。但其大股东中国铝业还是留了一手，即如果9月8日前，公司未能披露股改相关文件，则取消本次股改动议，并于9月11日复牌。

　　获得这个消息后，老韩的第一反应是，上周四和周五的大涨应该与此有关。而这或许已经证明，即使山东铝业股改先行，对股价的上涨还是有益的。如果股改方案比较合适，老韩会考虑继续持有一段时间，但不会太久。因为他的投资重点还是整合概念。

　　不过西南证券收购兼并部副总李阳认为，山东铝业股改与其今后的整合之间并没有太大的矛盾，只不过股改有时间限制，而整合可以更自由地选择合适时机。股改后会增加大股东整合的成本，但对于流通股股东来讲，只要整合，无论股改前还是股改后，溢价仍是不可避免的。

　　但也有部分投资者以及分析人士提醒，此时更应重视风险的防范。因为整合概念炒作了这么长时间后，山东铝业等股价已经由原来的低位达到现在的相对高位，即使股改后最终还能被整合，短时期内的获利空间已不大。

　　老韩自己也承认，现在继续关注整合概念股，主要是在前一轮赚到钱后，对这类股票有了很深的“感情”。但目前来看，这类股票风险已经较之前增加了很多。同时从山东铝业先进行股改这一点来看，也某种意义上说明了中国铝业不希望在成本很高时进行整合。因此，“对于整合概念的投资，也应该重新考虑一下了”。

(责任编辑：郭玉明)