百大集团（600865）股改已变成两大股东争夺控股权的契机，今日披露的股改说明书显示，西子联合利用提出股改方案之机先胜一局。

　　西子联合受让部分小股东的法人股后，将采取现金的形式支付股改对价，确保自身持有33.03%的多数股权。

但由于银泰系持有43.58%的流通股，这一方案最终能否成行尚存疑问。

　　股改之前，银泰系通过13次举牌共持有百大集团27.73%的股权，其中21.87%为流通股。而西子联合仅持有从杭州控股受让的26%的股权，如股改采取单纯的送股对价，银泰系将借股改获得控股地位。而此次股改方案的设计却巧妙地避开了这一点。在提出股改动议的16家非流通股股东中，11家小股东将采取公积金转增股份支付对价，合计转增后每10股获付0.26股；而西子联合在内的多家非流通股改股东则通过现金对价的方式支付对价，每10股获付7.62元。

　　按照这一方案，百大集团股改后总股本扩张至337753224股，其中西子联合因为没有送出转增股份，股权比例仍为33.03%；而银泰系股改后持有流通股7578.54万股，加上非流通股部分，持股比例为28.3%，西子联合牢牢把持控股权。

　　但这一方案是否能通过目前仍存疑问，浙江银泰总裁周明海上周称，无论采取何种形式，百大集团股改对价不能低于市场平均水平10送3，而目前综合考虑的对价水平为10送2.银泰系在股改前持有百大集团全部流通股的43.58%，在股改投票中拥有一票否决权，分析师认为这一方案殊难通过。

(责任编辑：郭玉明)