询价区间为7.30～8.55港元；银行股估值有望提升

　　日前，G招行公告称，其H股发行价格区间初步定为7.30至8.55港元，G招行将于今日在香港路演，并于9月8日至13日招股，9月22日正式上市。

上周四G招行以8.56元报收，创出上市以来收盘新高（复权后）。

　　业内人士表示，G招行之所以能够创出新高，与公司发行H股和发展前景乐观等因素密切相关。基于人民币升值等多重利好因素，A股银行股投资价值有望提升。

　　招行A股将水涨船高

　　以目前公布的H股发行价格区间来看，折合为人民币约7.446元~8.721元，略低于市场此前预期。

　　业内人士指出，即使以7.446元发行价计算，H股发行之后，G招行每股净资产将由现在的2.67元迅速上升为近3.49元。目前在港挂牌的建行、交行与中行市净率在2.4到2.6倍之间，以平均市净率2.5倍计算，G招行A股二级市场理论股价中枢应约为8.73元；若以定价上限计，无疑其股价中枢将更高。

　　有鉴于此，招行H股发行后，公司每股净资产将大大增厚，同时，作为国内管理规范、中间业务遥遥领先、且利润稳步快速增长的优质银行股典范，其A股价格也将有望“水涨船高”。

　　四重利好提升银行股价值

　　目前，上半年8家上市银行的净利润总额为556.21亿元，除G华夏、中行和建行外，其它5家银行的净利润增长均在30%以上，显示了良好的成长性。

　　中原证券认为，以下因素将显著提升A股银行股的中长线投资价值：

　　首先，存贷款基准利率上调，且长期贷款利率上调幅度大于存款利率，银行利差收入扩大，G招行日前所发布的业绩调高预测也主要是基于该原因（招行预计2006年度的净利润将不低于55亿元人民币）。

　　其次，在人民币升值趋势不改的情况下，作为人民币升值直接受益板块之一，银行股具备显著价值重估的上调空间。

　　再次，在GDP高增长的宏观背景下，银行信贷仍是企业信贷的最重要来源，银行业景气度也望维持在相对高位。

　　最后，由于目前我国银行企业税赋包括5％的营业税与33％的所得税，因此，未来一旦内外资企业所得税合并，国内银行企业税收负担将有望大大降低，将直接提升银行企业盈利水平。

(责任编辑：刘雪峰)