2006年8月24日,我们对G同仁堂(行情,论坛)进行了实地调研,与董秘张生瑜就公司的经营、改革、管理的现状及未来的发展进行了沟通。
上半年业绩下滑
根据公司半年报,2006年上半年公司实现主营业务收入1355.82 百万元,(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net www.3jia2.cn)比上年同期减少13.00%;完成主营业务利润535.80百万元,比上年同期减少18.26%;实现净利润159.60百万元,同比下降5.92%。 实现每股收益0.367元。
一线产品销售进入平台期
从上半年的情况来看,公司的一线品种增长趋缓,二线品种增幅明显。
成本上升导致毛利下降
今年上半年,公司整体毛利率为40.76%,比去年同期降低2.39个百分点。毛利率下降的原因主要是由于蜡皮、蜂蜜、纸张等原材料以及中药材价格不断上涨导致成本增加所致。
费用控制得当
2006年上半年,三项费用同比减少28%,三项费用率为21.00%,同比下降4.46个百分点。
2006――改革+管理年
2006年,狠抓基础管理与锐意改革、突破创新是公司的工作重点。
盈利预测及投资建议
预计全年业绩增长5~8%,未来每年增长保持在10%左右。预计06年实现EPS 0.729 元,07 和08 年分别实现EPS 0.800 元和0.883 元。预计股价在06 年将达到18.22 元,与目前的股价有17.28%的上涨空间。同仁堂的百年品牌信誉,以及营销改革后带来的长期投资价值,都给了我们信心。我们认为同仁堂可作为防御品种长期持有,因此给予“买入”的投资评级。
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