《经济通记者陈伟明报道》「球衣王」永嘉（３３２２）招股超额认购３６５倍，今天（６日）挂牌股民大举追入，半日已比招股价升近三成，同类「运动股」则个别发展，抢不了永嘉的风头。 其实，各「运动股」各自在特定的制品范围或市场发展，直接竞争不算太大。

永嘉主要生产足球运动球衣，目前是全球最大ａｄｉｄａｓ运动服供应商之一；裕元（０５５１）主力制造运动鞋，并已成为全球一哥；李宁（２３３１）更是内地主要运动品牌，以经营自己品牌为主；申洲国际（２３１３）仍以代工生产针织衣服，并以日本市场为主，近年运动服务增长发展；恒宝利（３９８９）则以生产成衣便服为主，亦产销Ｌｏｔｔｏ品牌运动服。 「运动股」未来业务增长，主要看品牌成长情况及把握分销业务的能力。在各运动股中，市场明显看好李宁。从附表所看，李宁往绩市盈率高达５２倍，而据法巴预期０７年市盈率亦达３０倍，主要是市场认为李宁牌年轻有庞大发展空间，李宁在国内有体操皇子之称，深得国内人士喜爱。此外，憧憬内地零售市场前景秀丽，特别是该公司在赞助０８年奥运会「名利双收」。ＢＮＰ百富勤调升李宁目标价由９﹒５元升至１１元，提出「买入」建议。 各运动股中，除申洲主力集中生产外，其他均在内地建立分销网络，以图增加毛利，裕元便是一例。新鸿基金融分析员陈淑雯表示，早前裕元生产业务增长受制于原料及油价上升，令毛利率下降，需然油价回落利好生产业务；但该集团未来增长动力，分销品牌业务的发展是为关键，目前整体发展仍然趋向良好。新鸿基将裕元目标定在２２元，给予「中性」投资评级。 各运动股除李宁创立自己零售品牌，并斟介美国职业篮球巨人奥尼尔为集团发言人，希望藉此打入美国市场；其他运动股均以生产及其他世界运动巨企的品牌制品为主。因此，未来增长要视乎有关品牌的成长能力，业务发展比较被动。其实，各运动股当零售网络建立后，自设或收购零售品牌，将会令集团步向更多元化发展。 ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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