本报记者 王子芳 北京报道

    中信基金9月份投资策略报告认为,从国内外宏观经济环境、国内市场资金供求关系等方面来判断,市场指数在相对高位震荡、股价结构分化的可能性很大,机会在局部板块和个股。

    平衡震荡格局难改

    报告认为,影响A股市场的最主要因素依然是资金的供求关系。一方面,资产扩容加速对资金的需求加大；另一方面,QDII额度的加大、开户数迅速减少等因素使得资金供给紧张,而放松QFII的投资限制、和偏股型基金的大规模发行则加大了市场的资金供给。再考虑到工商银行即将发行以及融资融券的开展等诸多因素,中信基金判断在中短期内资金供求关系仍将表现为一定程度上的不平衡。

    其次,A股市场受环境的影响仍然比较大。从外部环境看,报告预期世界经济将高位增长、平稳回落。主要理由有：目前各国货币当局进入加息周期,收紧流动性；虽然美国8月份没有继续加息,但并不能判断美国结束了加息周期,而从目前的美国部分先行经济指标来看,美国的经济增长速度将减缓,从而导致部分国家的出口量下降。

    对于国内的宏观经济环境,报告认为,从7月份的经济数据来看,固定投资增长减慢,但消费增长依然强劲,因此可预期政策将保持总量稳定、结构优化的取向。同时,8月以来,人民币兑美元汇率波动明显加大,震荡上行、频频创新高,人民币升值速度有望加快。

    综合以上因素,报告最后判断,市场指数将在相对高位震荡、股价结构持续分化,机会在局部板块和个股。

    突出行业配置主题投资

    在行业机会上,中信认为,对业绩预期增长转好行业(如金融、必需消费品和商贸)可适当加大配置；对国家重点扶持的、有自主创新能力的装备制造业适当加大配置；中游制造业由于上游原材料价格上涨压力减少,对其中估值合理,有良好投资主题的行业加大配置或中性配置；同时看好人民币升值背景下的房地产行业。

    中信还提出,在目前平衡震荡的市场局面下,投资主题和事件驱动可能对股价有较大的刺激作用,因此投资策略上应利用这些因素加大波段操作的力度以实现较好收益。中信比较看好的投资主题有两个：一是北京奥运主题。2008年北京奥运会的举行,将使得部分旅游、酒店、购物、交通以及传媒等行业的公司业绩大幅度上升,部分公司的投资价值将得到大幅度提升；二是节能主题。有可能受益的行业包括发电和工业锅炉、低热值气体回收利用、电热系统节能、建筑节能工程、绿色照明工程以及节约和替代石油等。