继中国石化(行情,论坛)(600028)跳出私有化巢臼直接进入股改后,山东铝业(行情,论坛)(600205)也让市场之前普遍预计的“中国铝业将直接私有化”的猜测落空。

山东铝业(行情,论坛)今日公布的股权分置改革说明书显示,公司股改方案为流通股股东每持有10股流通股获付2股股票,并未出现市场预期的中国铝业股份有限公司将借山东铝业(行情,论坛)股改实现私有化的内容。

    2006年9月4日,山东铝业(行情,论坛)出现在第48批股改名单中,但并未同步公布相应的股改方案。之后,虽然诸多分析人士对山东铝业(行情,论坛)的股改方案莫衷一是,但均认为中国铝业会将其私有化想法体现在山东铝业(行情,论坛)的股改方案中。而山东铝业(行情,论坛)今天公布的、简单的送股方案让所有猜测落空,也让市场人士大跌眼镜。

    山东铝业(行情,论坛)保荐机构在对股改对价安排的分析意见中称,截至2006年9月1日,山东铝业(行情,论坛)流通股30日均价为15.35元、90日均价17.87元,120日均价为17.23元,100%换手率价格15.98元,9月1日收盘价为16.83元。为充分保护流通股股东利益,方案以90日加权均价17.87元为流通股的持股成本。参考境外成熟市场铝业上市公司的平均市盈率水平,同时考虑到山东铝业(行情,论坛)的生产规模、行业地位、竞争能力和发展潜力,方案采用12倍的市盈率水平作为测算依据。截至2005年末山东铝业(行情,论坛)每股收益为1.29元,估计股改后山东铝业(行情,论坛)的合理市场股价为15.48元。根据以上数据测算出的山东铝业(行情,论坛)理论对价为每10股支付1.5股。为充分保护流通股股东的利益,山东铝业(行情,论坛)非流通股股东同意向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每10股支付2股股票,较理论测算的对价每10股多支付0.5股。

    据了解,山东铝业(行情,论坛)公布的股改方案实施后,作为该公司唯一非流通股东的中国铝业持股数量将由现在的4.8亿股降低到3.84亿股,相应的持股比例将由71.43％降低到65.71％。