追溯本轮地产股上涨行情启动的诱因主要有：第一，地产股业绩的大幅增长；第二，房地产行业的持续景气；第三，土地和项目价值的重估；第四，人民币持续的升值。最近一段时间，这些因素都没有发生变化，而地产股走势低迷，造成这一结果的主要原因就是投资者对政策调控的恐惧。

　　地产股的投资者对政策调控的恐惧主要有三个原因：第一，我国的房地产行业是典型的政府主导型行业；第二，历年的宏观调控曾经重创地产股；第三，抑制房价上涨的宏观调控看上去损害了地产公司的利益。

　　从本轮行业复苏以来，政策之于房地产明显经历了三个阶段：扶持——扶持与规范并重——规范。从政策历程来看，政府从来就没有打压过房地产。

　　上市公司实际上是宏观调控绝对的受益者：第一，宏观调控有效地抬高了房地产业的准入门槛，政策客观上起到了优胜劣汰的作用，使上市公司特别是优质的上市公司获得了扩张和壮大的机会；第二，控制房价稳定，为上市公司持续增长提供了重要的外部环境；第三，供应结构的调整，使房地产公司整体受益。

　　一方面按照以往调控规律，政策密集出台期已过；另一方面由于九部委联合发文中已经明确地规定了中低价房比例不低于70%，新房不超过5年征收营业税，90平米以上住房首付款比例不低于三成，落实过程中可变动的余地很小，因此，即便政策是利空，也已经集中释放完毕。

　　通过综合分析，在可以预期的未来，针对地产的利空政策很少，不会对房地产上市公司形成重大的冲击。我们认为，政策仍然在寄希望于一个所谓的“好”的市场来解决全部的住房问题。房地产有两种属性，它既是商品，也是保障品，寄希望于以盈利最大化为目标的市场解决社会保障问题，是不现实也是不可能的。政策的错误成就了繁荣的房地产市场，也奠定了上市公司的长期投资价值基础。

　　对政策调控的恐慌使地产股出现了大幅的下跌，而现在和未来的政策调控都无碍上市公司的投资价值，因此投资者需要保持一定的理性，同时，我们认为，回调就是绝佳的机会！