本周，权证市场再度掀起上涨浪潮，大部分权证品种表现出色。尤其是周一，无论认购权证还是认沽权证都出现全线飘红走势，拉开了权证市场反弹序幕。周二，国电JTB1在挂牌交易第一天，便在开盘之后封于涨停板，从而带动大部分认购权证整体性走强。周三和周四，权证市场仍然表现活跃，一部分权证品种在盘中轮番上演冲高走势，为“T+0”交易提供了绝佳机会。那么，权证市场后市走势又如何呢？其热点在哪里呢？我们认为，权证市场已经处于结构性反弹之中，而钢铁类认购权证有望营造局部热点，领涨整体权证市场。

　　杠杆效应突出

　　首先，在说明这个问题之前，我们应该明确权证市场整体已经处于反弹之中。利用WIND系统统计分析可知：本周26只权证中，有23只权证上涨，仅3只权证下跌。其中，国电JTB1、首创JTB1、原水CTP1和雅戈QCP1等权证在本周收盘涨幅都超过10%；而3只下跌权证除深能JTP1在本周收盘跌幅（-6.417%）较大外，邯钢JTB1和五粮YGC1仅下跌-1.502%和-0.236%，处于微幅下跌状态。可见，权证市场经过近两个月的震荡调整后，已经处于结构性反弹周期中。我们认为，权证市场再次迎来新一轮黄金操作期。

　　其次，从近期权证市场表现看，有两个现象值得重点关注：其一，权证与正股杠杆效应明显，联袂走强趋势突出。如9月1日正股G包钢在盘中走势凌厉，曾一度带动整个钢铁板块上涨，并率先向涨停板攻击，从而带动钢铁类认购权证集体性走强。作为G包钢的衍生金融工具———包钢JTB1在盘中表现最为突出，最高涨幅接近19%，连续三天最高涨幅接近34%。本周一，G首创在北京板块推动下，很快封于涨停，带动认购权证首创JTB1大涨32.01%，也封于涨停之中，连续两天最高涨幅高达53.66%。可见，权证品种与正股高度相关性在近期市场表现得淋漓尽致。权证与正股的杠杆效应，有望继续在市场中形成鲜明的亮点，演绎比翼双飞的格局。

　　其二，认购权证的集体活跃。从WIND统计系统中可以看出，除本周新上市认购权证国电JTB1涨幅较大外，首创JTB1、雅戈QCB1、万华HXB1和长电CWB1在盘中表现突出，涨幅较好。这主要是因为以下原因。其一，近期A股市场稳步上升，带动了部分正股的强劲反弹，刺激了相应认购权证飚升；其二，随着A股市场回暖，权证市场调整结束，不排除一部分机构资金回流权证市场，再度冲击认购权证品种。所以，我们有理由相信，以鞍钢JTC1、雅戈QCB1、万华HXB1和长电CWB1等诸多认购权证将在A股市场向好情形下，整体表现活跃。

　　钢铁类认购权证与正股的双雄会

　　我们认为，以鞍钢JTC1（030001）等为代表的钢铁类权证，有望领涨权证市场，上演钢铁类认购权证与相关正股的双雄会。主要基于以下原因，首先，半年报数据显示，虽然钢铁行业上市公司整体毛利率同比下降，但环比处于大幅回升状态。主要是由于去年同期钢铁价格基数太高，导致了钢铁上市公司业绩普遍同比下降。值得注意的是，2006年1月底钢铁市场价格开始回暖，出口比较强劲，价格也处于小幅走高状态。虽然下半年钢价有所回落，但预计仍将高于去年底和今年初价格水平。如果考虑国际和并购因素，我们认为，钢铁上市公司投资机会已经来临。

　　其次，G鞍钢在实现集团整体上市后，其价值性和成长性非常突出。公司背靠亚洲开采规模最大的鞍山铁矿，并借股改收购了集团公司优质资产，大大提升了公司盈利能力。公司预计，今年3季度业绩同比增长250-300%，预计全年每股收益在1元左右。目前该股前十大流通股股东基本为QFII等机构投资者。从走势看，该股在近期极有可能突破平台、加速上扬而成为钢铁板块的领涨龙头。

　　第三，鞍钢JTC1作为G鞍钢的认购权证，具备不可创设、平均溢价率较低和走势活跃的爆发性特征。对于正股G鞍钢的加速上扬，无疑将刺激鞍钢JTC1突破近期高点，快速拉升，演绎G鞍钢和鞍钢JTC1的“双雄”走势。

(责任编辑：郭玉明)