根据中国证券业协会发布的《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管
理办法》（试行）关于主办券商须对股份转让公司的定期报告发布分析报告，客观地
向投资者揭示存在的风险的规定，国信证券有限责任公司作为广州南华西实业股份
有限公司的主办券商，特发布本分析报告。
本报告依据广州南华西实业股份有限公司（以下简称“公司”）2006 年上半年
度报告对公司的主要情况进行客观分析，并向投资者揭示其存在的主要风险，不构
成对公司的任何投资建议。
一、公司2006 年上半年度主要经营情况
表一：2006 年上半年主要财务数据与经营指标(单位：元)
项 目 2006 年6 月30 日2005 年12 月31 日 对比增长
流动资产 92,098,344.98 91,495,034.39 0.66%
流动负债 872,160,677.75 862,457,242.29 1.13%
总资产 152,522,111.70 152,413,517.13 0.07%
股东权益(不含少数股东权益) -724,355,914.40 -715,171,388.21 -1.28%
项目 2006 年1-6 月 2005 年1-6 月 对比增长
净利润（元） -9,684,526.19 -10,470,184.23 7.50%
扣除非经常性损益后的净利润-9,598,308.33 -10,421,225.74 7.90%
经营活动产生的现金流量净额3,668,055.77 -1,876,510.22 295.47%
净资产收益率(%)
每股收益 -0.07 -0.08 12.50%
每股净资产 -5.45 -6.87 20.67%
调整后的每股净资产 -5.52 -7.43 25.71%
注：广州市南华西中央空调设备有限公司、广州海华空调冷冻有限公司及广州市南华工商
贸易公司于2005 年终从合并报表中剔除，由于报表合并范围变更，本次中期报告财务数据与
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2005 年中期报告个别财务数据比较，存在不可比性。
2006 年上半年度，公司仍以空调及冷冻设备制造、加工、安装维修、机电产品
生产为主营业务，共实现主营业务收入2962 万元，实现主营业务利润594 万元。但
因管理费用与财务费用居高不下，公司2006 年上半年继续亏损，亏损额度为968
万元，累计亏损达到101835 万元，亏损额度巨大。而下属企业广州特种变压器厂因
原材料价格暴涨及被债权银行查封生产设备、银行帐号而全面停产，也对公司业绩
形成了极大影响。
截至2006 年6 月30 日，公司总资产为15252 万元，净资产-72486 万元，每股
净资产为-5.52 元，公司己严重资不抵债，债务亟待清偿。
截至2006 年6 月30 日，公司资金被占用及担保情况严重，且仍未见改善。被
股东及关联方占用的资金总额为49960 万元，为股东及关联方提供的借款担保总额
为44750 万元。
二、提请投资者关注的事项
1、公司2006 上半年度报告未经审计。
2、2006 年上半年度，公司自身及上属子公司因借款及担保等事项引发多起诉
讼事项，目前尚未能有最终判决，其将会对公司所产生何种影响且程度如何，目前
尚未可知。
国信证券有限责任公司
二00六年九月十一日