牟善同

　　2006上半年主要金属价格大幅飚升。涨幅最大的为锌、铜；涨幅较小的为铝、锡、镍；各品种走势呈现明显的分化。

　　上半年国内主要金属产量大幅增长，增幅最大的氧化铝；金属中，增幅较大的铜、铅、锡，增幅较小的锌、镍；精矿中，增幅较大的为铅、锌精矿，增幅较小的铜、锡精矿。

　　上半年，有色行业上市公司的盈利性和增长性都显著高于A股平均；预计未来一段时间金属价格仍将处于相对高位，行业的盈利能力还将高于市场平均。

　　由于下游冶炼加工的投资周期小于上游矿石采选，金属价格高涨时，冶炼加工产能迅速扩张，矿石采选成为瓶颈，金属精矿价格高涨，行业利润向资源型公司集中。随着金属价格的继续高涨，预计资源类公司的业绩将继续处于高位。

　　电解铝公司的盈利已经出现复苏，并且预计盈利在未来2年内能够继续增长，电解铝业还有较好的投资机会。

　　2006年二季度基金继续增仓有色金属股票；第一大重仓股宝钛；重仓股所在的行业开始分散；增仓明显的公司为小金属公司和云铜；减仓明显的公司为电解铝公司、厦钨和锡业。

　　我们维持对黄金、锌资源、电解铝行业增持的评级。增持评级的公司包括：G中金、G云铜、G鲁黄金、兰州铝业、G包铝、G云铝、G吉恩；中性评级的公司包括：G江铜、山东铝业、G锡业、G贵研。

　　有色金属行业基金重仓股