银证通拉低券商佣金费率

　　上半年券商佣金费率呈现三个梯队，地方性中小券商佣金水平较高，申万、中金、广发、国泰君安等大型券商佣金水平居中

　　□兴业证券 郑城美 凌花

　　经纪业务收入在券商收入中向来占有很大比重，但由于股市连续几年来处于低迷时期，券商为了争夺市场进行了激烈的佣金大战，使得行业佣金水平出现不同幅度地下降。为了分析行业间的佣金水平，我们选取43家证券公司为样本对其佣金费率进行研究测算。

　　具体的研究测算方法是：选取一定的佣金费率标准，将各个交易品种的佣金费率标准乘以样本券商在2006年上半年对应交易品种的交易量计算出各券商的2006年上半年手续费收入测算值，再将测算值和样本券商2006年上半年报表公布的实际手续费收入值进行比较，测算值和实际值之间的差异值（实际值减去测算值再除以测算值）显示了各家券商综合佣金水平之间的差异。测算结果显示，差异值在-8.87%~85.16%区间浮动。根据差异值的大小，我们将样本券商综合佣金水平分为三个梯队，第一梯队的差异值区间为40%~85.16%；第二梯队的差异值区间为20%~40%；第三梯队的差异值区间为-8.87%~20%。

　　第一梯队券商的佣金水平估值区间是：股票基金佣金费率区间为0.204%-0.265%；权证佣金费率区间为0.100%-0.130%。第一梯队券商有18家，多为地方性中小券商，这些券商凭借在某一区域形成的相对垄断优势维持着较高的佣金水平，交易量在全国的市场份额相对较低。18家券商2006年上半年实际手续费收入平均值为111.74亿，低于全部样本券商手续费收入平均值（195.58亿）39.80%。

　　第二梯队券商的佣金水平估值区间是：股票基金佣金费率区间为0.174%-0.200%；权证佣金费率区间为0.085%-0.098%。第二梯队券商有15家，一些大型的券商都落在这个梯队区间，包括申银万国、国泰君安、海通证券、中金公司、广发证券、东方证券、长江证券、华泰证券等，15家券商2006年上半年实际手续费收入平均值为298.29亿，高于全部样本券商手续费收入平均值（195.58亿）52.67%。

　　第三梯队券商的佣金水平估值区间是：股票基金佣金费率区间为0.130%-0.166%；权证佣金费率区间为0.064%-0.081%。第三梯队券商共有10家，10家券商2006年上半年实际手续费收入平均值为192.42亿，与全部样本券商手续费收入平均值（195.58亿）大致相当。国信证券、招商证券和光大证券等三家大型券商落在这一梯队区间，主要原因是这三家券商的银证通业务规模很大，交易量占比较高，银证通的低佣金政策降低了其总体佣金费率。

　　□本报记者 张炜

　　新华社记者 姚玉洁 裴文彬

　　银证通业务被全面停止终于有了时间表。记者日前了解到，上海证券监管部门已要求各证券经纪机构对经纪业务进行全面自查，并于今年10月底前完成所有整改。此举意味着已开办8年的上海银证通交易将会彻底停止。

　　券商倡议杜绝代理开户

　　上海证监局日前向辖区各证券经营机构下发了《关于落实证监会有关规范证券经纪业务要求的通知》。通知要求，各证券营业机构要对经纪业务进行全面自查，并针对已存在的违规情况，制定事件、责任人明确和切实可行的整改规范方案，于今年10月底前完成所有整改事项。

　　“虽然这份通知与中国证监会今年5月8日下发的149号文件一样，只字未提银证通，但其整改的矛头分明指向了银证通。”一位证券业内人士告诉记者，“在证监会发文后，银行便陆续停止办理银证通的开户手续，但以前开户的银证通客户的交易不受影响。不过，按照这个进程，过渡期比预料的要短，老客户10月底前将转入到新的模式，可见证券管理层的整改力度之大。”

　　可能是与之配合，最近，国泰君安、银河上海总部等10家券商和在沪异地证券总部联合向上海各证券经营机构发出倡议书，要求在经纪业务中杜绝以银证通为代表的任何形式的委托其他机构代理证券交易的行为，做到在自己的合法营业网点为投资者开立证券交易账户、直接为投资者签订证券交易委托协议，以自己独立的交易系统为投资者提供完整的证券交易委托申报业务服务，完整履行资金清算交收责任，完整妥善保存投资者开户资料、委托记录、交易清算记录并依法为客户保密。

　　多数老客户不必重办手续

　　此前有报道称，全国银证通客户资产规模达到500亿元，占券商经纪业务总量的10％。对此，业内人士指出，虽然无法获得准确的统计数字，但经过8年的发展，银证通业务在全国不少城市如上海、深圳等地广泛开展，一些券商如国信证券、招商证券等客户中办理银证通业务的比例相对较高，却是不争的事实。

　　沪上一家开展银证通较早、拥有庞大银证通客户的证券营业部负责人告诉记者，“虽然一些银证通客户少的证券营业部加强了对银证通存量客户的争夺，但由于银证通客户更多地只是借助交易通道，而对信息和服务不太敏感，而且，只要券商实施了第三方存管，银证通老客户就可以免去再签协议的程序，因此，估计不会对我们的存量客户产生太大影响。”

　　据了解，虽然银证通的替代方式不少，但大多数券商都倾向选择用第三方存管来取代银证通。第三方存管制度是指证券公司将客户交易结算资金交由银行等独立第三方存管。

　　“在第三方存管制度的实施过程中，各家券商的重视程度和推进力度不尽相同，可能会影响到经纪业务的创新和拓展。”某从事证券研究人士指出。

　　着眼长久银行业积极配合

　　就在上月，招商银行公布了2006年中报，在招行上半年获得的27.99亿元的净利润中，银证通手续费贡献了9096万元。“银行在银证通业务上获利颇丰。不仅与部分券商就手续费进行分成，还能获取银证通客户的保证金利差部分。”一位券商告诉记者。

　　虽然存在利益冲突，但到目前为止，银行业对证监会叫停银证通业务还是十分配合。上海的招商银行、工商银行等银证通业务开展较好的银行早些时候都已停止办理开户。

　　那么，是什么原因让银行舍得放弃“银证通”这块奶酪？原来，相比叫停银证通业务给银行带来的损失，第三方存管业务显然会给银行带来更多的利润。

　　“虽然银证通业务的整改速度还须受制于券商第三方存管的实施进程，但由于较好地处理了券商和银行的利益调整，最终完成整改还是很有希望。”一位业内人士预计。

(责任编辑：张雪琴)