继中国人寿宣布即将在国内发行15亿A股以后,国内第二大保险公司平安保险也正在考虑回归A股市场。记者同时获悉,其他保险公司纷纷另辟蹊径,选择了发行次级债的融资方式。

    保险公司上市潮即起

    9月5日,中国人寿保险股份公司董事长杨超、总裁吴焰、首席投资官刘乐飞在记者见面会上证实,中国人寿拟在上海证券交易所发行15亿股A股；发行承销团队已经初步确定为中信证券、中金公司以及银河证券三家。

    随后,平安保险也传出回归A股市场的消息。

    同样要在明年上市的保险巨头还有中国再保险集团。据悉,该公司目前已经聘请了普华永道在做审计,中金公司和中信证券将为其做上市辅导,预计首次公开募集数十亿元人民币。

    除了IPO以外,保险公司也想通过借壳实现上市梦想。安农保险曾试图参与锦州六路的重组。

    据记者了解,目前多家公司包括新华保险、太保集团都有上市的计划,明年有可能出现保险公司集中上市的现象。

    次级债一浪高过一浪

    继2004年发行13亿元次级债以后,今年8月,泰康人寿又获得保监会批准发行3.4亿元次级债。

    看中次级债的不只泰康一家。日前,太平洋人寿就完成了发行人民币20亿元固息次级债的相关工作；新华人寿、太平人寿也于近期分别发行了13.5亿元和15亿元次级债；中国人保近期也在香港公告指出,公司拟发行本金总额为人民币20亿－50亿元的定期次级债。

    偿付能力不足

    业内人士指出,近几年我国保险市场以30％的速度增长,增长速度远远超过了保险公司资本金的增长,这就导致了部分保险公司出现偿付不足的现象。因此,解决偿付能力不足成为保险公司的一个工作重点。

    目前,按照国际上通行的改善保险公司偿付能力水平有几种途径,即股东增加资本金、发行次级债、通过资本市场融资、收缩业务等。在不愿意收缩业务和暂时不能上市的情况下,通过股东增加资本金和发行次级债成为了可行的选择。

    早在2003年,中国人保、中国人寿、中国平安相继在海外上市,合计融得近60亿美元资金,这使得中国保险业的整体资本实力得到改善。但此后,随着保费收入的快速增加,保险公司资本状况出现恶化迹象。目前中国保险业内资本充足率最好的中国人寿,也由2003年底上市时的18.99％下降至2005的14.37％。

    未上市保险公司的情况更令人担忧。据标准普尔统计,国内一家知名寿险的所有者权益与总资产之比由2001年的24.1％、2002年的11.4％,一直下降到2003年的6.1％和2004年的2.76％。面对这种情况,中资保险急于补充资本金,上市融资和发行次级债自然成为了当务之急。