8月份CPI同比上涨1.3%，环比上涨0.3%，同比增幅比7月份高出0.3个百分点。我们认为：

1、食品价格是拉动CPI上行的主要力量，食品价格的上涨可以用来大部解释本月的数据。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）8月食品价格涨幅比上月高0.8个百分点，按1/3的权重计算，直接拉动CPI上涨0.26个百分点；

2、食品价格之所以上涨，主要是新粮上市因素导致粮价上涨，并由此拉动了油脂、肉禽、鲜蛋等相关食品价格从底部回升。另外，由于季节因素，鲜菜价格经历7月份的低点之后，也开始反弹。

3、从八大类别看，除食品和居住价格之外的另六大类价格变化不大，而居住类价格一直比较坚挺，加上其权重较大，构成了对CPI的另大一支撑。8月份居住类价格增幅比上月多出0.3个百分点，拉动CPI上涨0.04个百分点。

4、食品和居住类价格的上涨可以全部解释8月份的CPI数据。考虑到秋粮将陆续上市，政府对资源类价格的提价空间尚未完全到位，政府强力调控房地产市场和整顿楼市交易秩序将会促使房租的上升，食品和居住类价格充当CPI两大支撑的角色仍将继续下去。我们预计全年CPI水平将在1.5%——1.8%之间。

由于消费物价上升温和，勿需过多担忧通胀的风险，我们判断，央行再次加息的可能性不大，如需进一步控制流动性，选择再次提高存款准备金率等其他工具的可能性会加大。

■食品和居住类价格是支撑CPI的两大柱石

国家统计局公布，8月份居民消费价格总水平比去年同月上涨1.3%，增幅比上月提高0.3个百分点。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

食品价格上涨居功至伟

8月份，食品类价格比去年同月上涨1.4%（7月份上涨0.6%），比上月高出0.8个百分点。由于食品价格的权重为1/3，直接拉动CPI增幅0.26个百分点。可以说，食品价格是拉动本月CPI上行的主要力量，食品价格的上涨可以用来大部解释本月的数据。

食品价格之所以上涨，主要是新粮上市因素导致粮价上涨，并由此拉动了油脂、肉禽、鲜蛋等相关食品价格从底部回升。对比7月份数据，可以看出，粮食价格上涨3.1%（比上月高0.2个百分点），油脂价格下降1.9%（上月下降3.3%），肉禽及其制品价格下降3.1%（上月下降7.1%），鲜蛋价格下降4.0%（上月下降12.9%）。另外，由于季节因素，鲜菜价格经历7月份的低点之后，也开始趋稳并有望反弹。正是由于食品类价格的整体反弹，拉动了CPI的止跌回升。

居住类价格构成了对CPI的另大一支撑

8月份，居住类价格同比上涨4.8%，比上月高出0.3个百分点。按13.2%的权重计，直接拉动CPI当月增幅0.04个百分点。可以看出，在CPI其他六大类价格基本稳定的情况下，居住类价格与食品价格联裾完成了对CPI的贡献，8月份的消费物价增幅可以描述为食品和居住价格的上涨。

从细项看，8月份的水、电及燃料价格、建房及装修材料价格和租房价格涨幅比上月分别高出0.3、0.2和0.4个百分点。

食品和居住类价格充当CPI两大支撑的角色仍将继续

考虑到秋粮将陆续上市，政府对资源类价格的提价空间尚未完全到位，政府强力调控房地产市场和整顿楼市交易秩序将会促使房租的上升，食品和居住类价格充当CPI两大支撑的角色仍将继续下去。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）我们预计全年CPI水平将在1.5%——1.8%之间。

■再次加息可能性不大

单从通胀指标看，由于消费物价上升温和，勿需过多担忧通胀的风险，我们判断，央行再次加息的可能性不大，如果投资和信贷数据仍下不来，需进一步控制流动性，选择再次提高存款准备金率和公开市场操作等其他工具的可能性会加大。

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