主持人：凌建平 祝裕

　　据媒体报道，在股市等待工商银行的日子里，许多小股民不知如何是好，连有些基金经理也干脆守住了仓位听天由命。然而大盘股又突然跳起舞来，中国石化开始发力了、中国联通有动静了，连基金们不屑的中国国航也在港被境外机构调高评级到3.2元。

　　那么，又是谁在抄A股的“底”呢？《上海证券报》有两个数据很能说明问题：一是荷兰国际中国A股基金和怡富中国先锋A股基金这两只在6-7月间设立的QFII，目前已取得4%以上的净值收益，远高于国内很多同期新基金；二是中金的机构席位在下跌时成交量萎缩。前者说出了谁在买，后者则表明了谁在卖。难道这次在大家都不看好或者说谨慎有加的时候，QFII又要来抄A股的“底”了？

　　大众评判台

　　吕国新：QFII有自身优势

　　中国证券市场信息的披露制度存在某种缺陷，当基金公司掌握的信息不足以控制风险的情况下，自然不会轻易出手，并且国内基金公司的资本实力、管理能力、风险控制能力较弱，相反，QFII可借助优势获得市场机会。

　　常小宇：QFII看好中国经济长期增长

　　我感觉是QFII在把全球的先进投资理念运用到中国股市中，是他们在抄中国股市的大底。他们看好中国经济的长期增长，他们有先进的理念、投资管理团队，雄厚的资金。

　　周建锋：QFII的正确性需要长期检验

　　投资和市场预期联系在一起，具有很大的不确定性，作为风险投资，本来就意味着在偶然中抓住机遇。QFII具有全球化理念，取得很好业绩一方面说明在市场中把握风险的能力，另一方面，风险的变化也需要更多的时间来检验其实际行动的正确性。

　　许立平：两者存在组织结构和操作战略的差异

　　基金国家队和QFII的组织结构和操作战略是有所不同的，一个在对个体的理解与挖掘上更有优势，另一个更为着重整体概念下的体系化投资。表现形式的差异不能用简单的输赢或成败来诠释。同时，在股指期货的推出日益临近时，不同类型的机构调整搜集不同理念指导下的优质蓝筹股，在一定程度上，都在为该衍生品种的操作做必要的准备。

　　◆沸点特稿

　　曹中铭:基金应打造自己的品牌

　　大涨之后的回调让基金有点找不着北的感觉，进怕被套，退怕踏空。于是，没有了方向感的基金只好采取岿然不动的龟缩战术，于是基金陷入投资怪圈的囚徒困境与QFII的积极进取形成鲜明的对比。

　　同是六七月份设立的基金，QFII的净值收益远远高于国内基金并非没有原因。国内基金虽然高举价值投资的大旗，而行的却是价值投机之实，其中的考核机制也多为市场所诟病。但是，如果仅仅拿考核机制来说事显然是片面的。

　　在QFII进入A股市场以前，基金堪称市场中的“大哥大”。而随着QFII的规模越来越大，基金又不幸沦落为QFII的“跟屁虫”。当众多G股公司投资价值凸显QFII大举入场扫货的时候，基金竟然还在大肆看空并且毫无顾忌地清仓，但后来又不得不进行仓位回补。事实证明，先知先觉的QFII抄到了A股的大底，也使罩在基金头上的光环黯然失色。

　　十倍于QFII规模的基金只能在A股市场扮演“替补”的角色不能不说是基金的悲哀。反过来讲，基金的内战外行与“外来的和尚会念经”的巨大反差难道不是对国内基金的莫大讽刺？

　　巨田基金违规事件的上演、基金利益输送的黑幕以及昔日骄子博时基金的风光不再等，虽不能说基金已从整体上走向衰落，但至少能说明其内部存在或多或少的问题。当曾经辉煌的券商纷纷“裸泳”出局的时候，基金若还不迎头赶上，那么相信在不久的将来，“裸泳”出局基金的出现应该不会是证券市场的“童话”。

　　国航被迫“瘦身”发行与破发和基金等机构投资者视之如草芥密切相关，可在近期却被境外机构调高了评级，问题毫无疑问出在基金的投资理念和定价能力上。当前，QFII先人一步在G宝钢G长电等大型蓝筹上纷纷建仓备战股指期货，而国内基金却在G宝钢等十大流通股股东中逐渐淡出，QFII抢得先机的事实已不言而喻。话说回来，如果A股市场被QFII再次抄“底”，那将是国内基金的集体耻辱。

　　QFII已在市场中形成了自己的“品牌效应”，被关注度也日益提高。许多投资者唯QFII马首是瞻，只要有QFII介入就会及时跟进。基金要避免“跟屁虫”的角色，只有努力打造好自己的品牌这一条路。无论是内部治理、风险控制还是投资理念和定价能力，都应该有全面性的提升。否则，配角的帽子将无法摘掉。

　　QFII的资金均来自境外，但它是“合格”的机构投资者，与QFII相比，被监管层宠坏了的基金整体而言能谈得上是合格的吗？

(责任编辑：张雪琴)