6月7日，指数大跌5.53%，两市接近400只股票跌停，据说，新入市的50万股民被套了。何止是50万新股民，只怕几千万老股民也浑身上下不舒坦了。

　　市场运行本就是靠涨跌实现的，不必大惊小怪，但暴跌中，我忽然想起了金融期货。如果，这次暴跌是做空者所为，是做空者通过融券、借券砸盘，牟取暴利，会出现什么故事呢？咱们来推测一下：

　　一定会有这样的评论：“一小撮别有用心的人阴谋做空，妄图破坏已经形成的大好形势，破坏改革开放的稳定局面，致使数千万投资者……”

　　BBS一定会大骂做空者，然后会有很多人跟帖，“我顶，顶顶，顶顶顶……”

　　经济学家客气一些，会出来说一些安民告示的话，顺便含沙射影地告诉做空者“不要错误地估计形势……”

　　有人会呼吁交易所对做空者进行限制，降低融券的比例，限制某些品种（如大盘蓝筹）的融券等等……

　　也会有人评论说，不能盲目照搬照抄外国的东西，要结合中国国情，顺便说说1929年大恐慌的惨状……

　　总之，做空是无耻的，做空是万万不能推出的，做空者“国人皆曰杀”。

　　回眸金融发展史，发现做空这玩艺儿真的很不招人待见，与做多者相比，做空者根本就不是良民：

　　首先，做空会立即套住今天的持股者。做多会使今天的持股者受益。即使日后翻空，要套住的也是日后的持股者；而今天的持股者被套则是实实在在的。于是愤怒与咒骂立时就会爆发，做空者便理所当然地成了罪魁祸首，也就成了众怒发泄的对象。茅盾的《子夜》中就充分描绘并谴责了唯利是图的空头们，很多小说都这样描述空头，“他在大恐慌时期疯狂卖空牟取暴利，却把成千上万人推到了贫穷和破产的边缘”。

　　只是———那些“成千上万人”到股市里干什么来了？如果这些人做多赚了，做空者不是一样倾家荡产吗？

　　其次，做空的出发点是罪恶的。做多或者说多头，其操作行为是基于对明天的乐观预期，盼望着“明天会更好”；而空头却是基于对明天的悲观预期，盼望着明天“招灾惹祸”，地震、恐怖、战争、天灾、人祸，最好股市崩盘才好呢。

　　想想看，当广大投资者积极买进股票并希望情况向好的方向发展的时候，空头们却在卖出，而且卖的还是根本不属于自己的股票，他们希望下跌，并用借来的股票砸盘，狠狠地向下踹股价，把别人套牢，而自己牟取暴利！

　　尤其在金融恐慌中，有人血本无归，有人倾家荡产，甚至有人跳楼自杀，空头却能够大发“国难财”，赚来的钞票能一直数到八十岁生日，更让人心里不是滋味。

　　于是，直线思维者就简单地得出结论：做空残忍、卑鄙、无耻！在市场上赔钱的人们都会这样异口同声地咒骂。

　　说到这儿，或许有人笑我杞人忧天，胡思乱想。我们来回顾一些似曾相识的事情：

　　千点论一出，千夫共指，世人皆曰杀，套牢者一下子找到了罪魁祸首，有人说是外国资本在“唱空中国”，一时间“海龟派”如过街老鼠，人人喊打。众多批驳，千点论荒谬，千点论者无知，别有用心！口诛笔伐不息，股市下跌不止，而每次暴跌都有人出来批判一把千点论，可四年之后的公元2005年6月6日，上证综指见到998点，千点论竟一语成谶。实际上，考虑种种因素，根据测算当时已经跌破八百点了。千点论始作俑者仅唱空未做空，尚且闹得灰头土脸，如果做空又会招来什么后果？

　　后来，QFII率先买入，“做多中国”，基金、私募齐心协力，市场才见峰回路转，柳暗花明。设想，未来外资获利抛售之时，我们又当作何评论？

　　按说，市场应该建立双向的机制，有做多就要有做空，就像人要有左腿和右腿，天上要有太阳和月亮。光有太阳没月亮，晚上谁值班呢？

　　华尔街上的投资家和大学里的教授告诉我们，做多与做空都是有利于市场发展的，做空作为第二种力量的存在可以使市场更稳定地发展，可以防止过分暴涨而带来的暴跌！既然做多会助涨，那么就要引入做空来进行“消长”，虽然做空也会助跌。

　　做空这玩意儿不学不行，中航油折戟沉沙，国储铜铩羽而归，劳动密集型产业辛辛苦苦攒下的这点家当都打了水漂，说到底还是“嫩”，缺历练。与狼共舞，光有做多这一条腿，这舞怎么跳呢？所以，管理层积极推进金融期货，还特别强调“从国家安全的高度”，确实是高屋建瓴。

　　说得通达一些，金融本身就有着天然的原罪性，世人熙熙，皆为利来，世人攘攘，皆为利往，本不足为奇。有人连做期货都羞羞答答说是“投资”，尊驾没事买十万吨大豆干嘛？做豆腐还是发豆芽？买那么多吨铜又干嘛？您盖房也用不着砌成“铁壁铜墙”啊？

　　问题是能不能接受金融行为的原罪性？比如说，所谓的做空的无耻性能不能被市场平和地接受，客观地认知？不能一出点事儿，做空就成了一个破筐，什么都能往里装，弄得始作俑者一旁窃喜，总算找到替罪羊了。

　　股票质押渐行渐近，也就是说，股票将可以变成更多的现金来增大市场上的资金供给，实际上就是一种鼓励做多的机制。但如果做空不能推出，或者不能平等推出，那本来就单向的中国股市，其单向性将更加强悍，不撞南墙不回头，其破坏性是巨大的。

　　做多，是给人南柯一梦的枕头；做空，就是让人一梦惊醒的当头棒喝。如果没有后者，一梦南柯之后发现的将是一片荒漠。

　　推出金融期货的时候，要充分地做好思想准备，对做空的观念要摆脱道德家的窠臼，别让人家笑话咱不懂金融，对做空、做多要一视同仁，别一个是传宗接代的孙子，另一个是姥姥不疼、舅舅不爱的外孙子。如果是那样，股市就成了一腿粗，一腿细，非出事儿不可。

　　有太阳就要有月亮，没有月亮，咱们没法过中秋。（作者：张晓晖）

(责任编辑：田瑛)