投资要点

　　2006年中国航空市场出现加速增长的态势，中国经济持续增长带动商务、旅游、探亲访友的快速增长，航空已经成为国内外快速交通运输的首要选择，中国航空行业正在进入一个快速发展的黄金时代。

　　近期国际石油价格出现见顶回落的情况，连续几年大涨的航空燃油价格有希望逐步回归正常水平，燃油成本比例不断上涨的趋势即将出现周期性的转折，航空行业最困难的时候即将结束，航空行业的毛利率水平将逐步好转。

　　人民币币值长期稳定上升已经是必然趋势，对拥有巨大外资负债的航空类上市公司是比较大的支持，汇兑收益的扩大也将支持公司业绩的提高。

　　2008年北京奥运会和2010年上海世界博览会都将是中国航空公司的黄金收获季节，未来几年将是中国航空运输业的加速发展时期，所以现在也是长线关注航空类股票的良好时期。

　　中国国航是目前国内规模最均衡、服务品牌最优秀、经营效益最佳和组织结构最合理的航空公司。2006年上半年在航空业大幅亏损的情况下仍然取得同比利润大幅增长的成绩。

　　我们将航空业从中性评级上升为买入评级，将中国国航首次评级定为买入。