上周五，中国金融期货交易所在上海挂牌，按照有关安排，股指期货模拟交易将在近期展开。中金所方面此前表示，将在积极稳妥，充分准备的基础上平稳推出沪深300股指期货。由于股指期货将在今年底或明年初推出，留给投资者适应股指期货这一金融创新工具的时间并不多，乐观的预计也只有3－4个月“训练期”，投资者应尽快适应做空机制。

　　根据中金所对沪深300股指期货合约的设计思路，有关方面倾向于20万-50万元范围的合约面值，即使按照10％的保证金比例估算，每手的交易保证金在2万-5万元之间。中金所筹备组曾对某大型券商客户做了一项统计，该券商5％的客户资金量在10万元以上，这一比例也大体反映了全国的情况。这就意味着，很大一部分自然人可能将参与股指期货交易。

　　虽然中金所总经理朱玉辰提醒投资者要“理性参与”，并表示股指期货将倾向于“高门槛，严管理”。但因股指期货兼具做多做空双向操作的特点，在股票市场出现剧烈波动特别是单向大跌时，股指期货很容易吸引证券市场的投资者介入其中，而且，这种势头并不是通过提高门槛就能够阻挡的。在这种情况下，投资者所需要做到的是：尽快适应做空机制，培养一种能在熊市中赚钱的思维。

　　通常情况下，自然人投资者若持有某只大盘蓝筹股时，理论上可以在买入这只股票的同时卖出适量的指数期货；当投资者遇见赚了指数不赚钱的情况，即能看准大势却踏不准个股时，只要通过买入一定的股指期货合约就可以达到赚钱目的。不过，关键的一点，当投资者长期看空股指时，需要学会和适应做空股指期货获得盈利。

　　最近有分析人士提出，股指期货的金融创新功能引发了沪深300大市值股票价值发现，这恐怕经不起推敲。证券市场有着自己的运行规律，股票现货市场的中长期趋势，并不会因为股指期货的推出而改变。此前一些券商和基金在参与上证50股指期货的模拟时也发现，股指期货和现货的走势和波动性是基本吻合的。更何况，融资融券业务也将随后展开，只要股票现货市场的规律遭到破坏，很容易引发机构通过融券进行抛空，使得其价格得以合理回归。而且，对于一个“管理严”的金融期货市场，机构成功操控的可能性很小。

　　在上述情况下，即使持有大盘股的投资者到时候操作起来也未必随心所欲。对于普通投资者来说，当务之急是学会用两种思维考虑问题，除了以前惯用的“买入后获利了结”以外，还得学会“主动做空”。鉴于此，在宝贵的几个月时间内，投资者应当尽快熟悉股指期货相关知识和交易规则，特别是积极参与即将推出的股指期货模拟交易，以积累实战经验。

(责任编辑：张雪琴)