G顺鑫调高目标价至7元

　　天相投资蔡向阳表示，G顺鑫（000860）通过股权转让将带来利润增长，为此调高了2006-2008年公司的盈利预测到0.29元、0.38元、0.51元，并相应调高公司的目标价到7元，重申“增持”评级。

　　9月14日，G顺鑫公告拟向顺鑫集团转让北京顺鑫牵手有限责任公司（下称“牵手有限”）82.49%的股权；公司向牵手有限购买其持有北京顺鑫牵手果蔬饮品股份有限公司（下称“牵手股份”）的90%的股权，顺鑫集团向牵手股份购买5%的股权。另外，顺鑫集团向顺鑫集团持有牵手股份的人员购买剩余的5%股权。

　　蔡向阳指出，“牵手”股权变化使公司收益提高近100%。2005年“牵手有限”实现净利润2158万元，“牵手股份”实现净利润3709万元，按未改变股权关系计算2005年公司获得收益1700万元（2158*82.49%），按股权关系改变后计算2005年公司获得收益3338万元（3709*90%），增加了将近100%。

　　蔡向阳表示，“牵手”股权变化使顺鑫农业曲线剥离了“牵手有限”几家微利或亏损企业，并提高了“牵手股份”的持股比例，使公司利润带来增长。首先，由于合并范围缩小，适当调低了对主营业务收入的预测假设；其次，由于剥离了盈利能力较差的资产，公司的整体毛利率有望提升；再次，由于提高了对“牵手股份”的持股比例，少数股东损益下降，进而导致预测净利润增加。

　　G机电优质资产注入提高盈利能力

　　G机电（600835）由于液压气动优质资产的注入，海通证券研究所叶志刚表示调高业绩预测：2006-2008年公司每股收益为0.43、0.68、0.77元。公司合理价位为10.88元，给予“买入”投资评级。

　　优质资产有望陆续注入，股改承诺开始兑现。近日，公司公告收购上海电气股份有限公司(2727.HK，简称“电气股份”)和上海电气国际经济贸易有限公司（简称“电气国际”，电气股份持有其99%股权）持有的上海液气99%和1%的股权，交易价格为2.65亿元。此举表明公司股改承诺的“将上海机电打造成为电气集团下属的机电一体化产业优质资产的核心运作平台”的承诺已经开始兑现；并且今后陆续将有一系列优质资产会注入上海机电。

　　上海液压气动业绩今后4年年增长率可保持在20%以上。上海液气产品定位主要服务中高档液压泵市场，液压、气动产业下游需求十分广泛，工程机械（需求占比：42.7%）、冶金矿山设备（需求占比：9-14.5%）、机床、汽车、摩托车、石油化工设备、农业机械等都要用到大量的高性能和高可靠性的液压气动元件。由于液压、气动产品下游需求广泛，未来市场空间巨大，因此抗周期能力强，预计未来5年可保持每年20%以上的增速。

　　G云铝 一体化深加工公司值得投资

　　天相投资牟善同预测，G云铝（000807）2006年EPS0.47元，同比增长83.6％；2007年EPS0.74元；同比增长55.3％；2008年EPS1.05元，同比增长41.9％。给予“增持”评级，目标价8.14元。

　　电解铝行业的盈利将继续好转。牟善同指出，原铝需求稳定增长，价格将小幅回落；氧化铝产能迅速释放，价格快速下跌；氧化铝价格的跌幅将大于铝价的跌幅，电解铝行业的盈利将继续好转。

　　一体化深加工公司值得投资。铝业产业链中，电解铝和氧化铝产业瓶颈已经打通，产业瓶颈向铝土矿转移，未来产业利润将向铝土矿集中；另外，就产品来看，铝业利润还将向深加工产品集中。因此，拥有铝土矿资源、深加工产能较大的一体化深加工公司值得投资。G云铝一方面控制文山铝土矿，拥有铝土矿资源；另一方面，G云铝计划投资高精铝材生产线，扩大深加工产品产能。另外，G云铝计划和国际大型铝业公司合作，建设新的大型电解铝生产线，G云铝将成长为国内一体化、深加工、国际化程度最高的铝业上市公司。

　　G格力 增发提高增长预期

　　招商证券研发中心胡雅丽表示，提高G格力（000651）的盈利预测，2006至2008年EPS分别为0.74、0.87、1.03元，考虑增发摊薄后对应EPS分别为0.64、0.76、0.89元。胡雅丽给予15倍市盈率估值（增发摊薄后），对应2006、2007年EPS估值合理价格区间在9.6-11.4元，维持“强烈推荐”的评级。

　　9月8日，格力电器临时股东大会通过向特定对象非公开发行格力电器A股股票的议案，募集投向为新增360万台压缩机产能和300万台/套空调产能。胡雅丽看好格力电器的产业竞争力，认同本次增发对格力现有业务的促进，并认为向经销商定向增发非常有必要。

　　胡雅丽认为，通过定向增发、给予经销商以少数股东权益形式分享制造环节的利润的权利，是现阶段调整公司与经销商之间利润分配的较好方式，以保障现有经销商在激烈的同业竞争时维持持续盈利，也是直接以利益为纽带捆绑经销商、巩固渠道的办法。对流通股东来说，向经销商（部分）定向增发无疑能增加公司未来增长潜力、同时增强盈利前景的确定性。

(责任编辑：郭玉明)