高起点：航空制造业是我国重点发展的产业

“十一五”期间，航空制造业是我国科技与产业发展的重点产业，我国军用航空和民用航空都进入跨越式发展。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）洪都集团作为我国第一架飞机的生产企业和产量最高的企业，也是国内较早改制并推向市场的企业，中国航空第二集团的洪都集团和洪都航空(行情,论坛)在这一历史机遇中将充分享受我国这一产业发展的机遇。

高技术：我国唯一厂所合一的飞机制造企业

洪都集团是我国最早的飞机制造企业，是中国第一架飞机和第一辆摩托车的生产基地。公司是国内唯一一家厂所合一的企业，集研制、开发、生产能力于一生，具有原型机的开发能力，是国内效率最高、飞机产量最高的飞机制造企业。

高集成：形成三位一体的航空产业发展战略

公司具有飞机研究、制造、检测完整的产业链条，通过资产整合和产品整合，公司确立了教练机、民用飞机和转包业务三大业务领域的航空产业发展战略。公司在我国航空制造领域中地位将进一步上升。适应世界军事变革，我国及世界大部分发展中国家正处于军用飞机升级换代的关键时期，教练机市场巨大；随着国民经济的持续增长，国内民机市场包括支线飞机、直升机都具有广阔的市场空间；

随着原材料和人工成本的上升，航空制造转包业务从发达国家向发展中国家转

移。洪都航空充分发挥其在教练机研制领域的优势，建立三位一体的产业发展战略，是适应市场需求的有利选择。

高效率：L15 的定型将给公司带来巨大突破

我国从21 世纪初开始批量引进第三代战斗机，并于2003 年修改航空学院教学大纲，在原来三级教练的基础上增加同步教练机的训练要求。公司为适应第三代战机飞行员而研制的L-15 型高级教练机，2006 年3 月13 日成功首飞，目前已经进入调整试飞阶段，预计2007 年可以完成调整试飞并取得定型，2008 年有望批量生产，公司行业地位和企业价值都将得到大幅提升。

高配送：洪都飞机整体上市，是国防军工企业最好的股改方案

公司股权分置改革，洪都飞机将其除对洪都航空长期股权投资以外的主要经营性资产及负债注入到洪都航空，公司称相当于10 股送1.81 股。洪都飞机2005 年收入和净利润分别为16.01 亿元和9773 亿元，注入部分收入和利润分别为44415万元和4339 万元，以2005 年为参照，相当于公司收入和利润分别增加了71%和75%。实际飞机制造基本已经进入上市公司。按照收入现实法，相当于10 送7 的送股方案，且注入部分具有持续盈利能力，减少关联交易，是目前市场最好的股改方案。

高成长：预计公司业绩将大幅增长，建议买入

考虑股改注入资产，我们从2006、2007 和2008 年分别从0.523 元、0.757 元和1.236 元调整为0.65 元、1.50 元和2.56 元。我们认为目前公司股价仍然没有充分反映公司的价值，以公司产业地位和业务成长，我们认为市盈率在30 倍左右比较合理。主要风险是L15 的定型和量产进程。

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