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玩好股指期货 涨跌都赚钱(套利模式)
时间:2006年09月18日10:07 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:四川新闻网-成都商报

  “股指期货的推出,为封闭式基金带来了无风险的套利机会!”某基金高管告诉记者。股指期货与封闭式基金有何联系?套利模式是怎样的?具体哪些封基值得我们关注?

  记者 李凯

  最快今年底推出的股指期货真是个好东西,还没上市,就已经在市场上显示出神奇的效应:上周,在股指期货即将推出的预期下,蓝筹股掀起狂飙,把大盘重新推上千七大关;这周又有基金高管向记者透露,股指期货将激起封闭式基金热潮,使基金折价率大幅减小。

  股指期货与封闭式基金有何联系?套利模式是怎样的?具体哪些封基值得我们关注?

  基金高管透露套利机会

  “股指期货的推出,为封闭式基金带来了无风险的套利机会!”某基金高管告诉记者:“今年上半年保险资金重新增持封闭式基金,以及近期不少机构买入封闭式基金,很多都是看到了即将推出的股指期货所带来的套利机会。”

  具体如何套利?该基金高管向记者说明了套利的主要操作原理。

  主要操作就是在封基上做多,在股指期货上做空,达到对冲市场价格波动的风险、锁定封基折价收益的目的。如果市场跌了,就用在期指上赚的钱去弥补在封基上少赚(或亏损)的钱;如果市场涨了,就用在封基上多赚的钱去弥补在期指上亏损的钱。

  套利妙招:做多封基+做空期指

  目前来看,首先推出的股指期货会以沪深300指数为标的物,观察发现,基金指数与沪深300指数的幅度和走势基本吻合,因此以多只封基建立的组合与沪深300指数之间可以对冲风险。下面我们举一个最简单的情况加以说明。

  以基金天华为例,上周收盘价0.905元,单位净值1.2815元,折价率为30%,将于2009年7月11日到期。现在某机构买入了70万元的基金天华,相当于购买到的基金总净值为100万元;同时在股指期货交易中卖空价值100万元的合约,而期限与基金天华存续截止日相同。

  2009年7月11日,基金天华到期都会按照单位净值结算,而此时沪深300指数的走势不外乎三种情况;

  情况一、指数上涨

  指数上涨,做空股指期货肯定亏钱,但此时由于基金天华赚到的钱远远大于当初购买指数期货亏的钱,所以该机构是赚钱的。

  情况二、指数下跌

  指数下跌,做空股指期货肯定赚钱,而封闭式基金由于30%折价率的存在,所以到期后赚钱的可能性仍然较大,即使亏损也会非常有限,所以指数期货赚到的钱,自然弥补了封闭式基金少赚的利润,所以到期依然是赚钱的;

  情况三、指数不变

  这是最简单的情况,指数期货不赚也不亏,而基金天华30%的折价就是最终的收益。

  以上三种情况,我们不难看到,通过股指期货与封闭式基金的组合,就能够做到无风险套利,而这对保险资金等追求稳定收益的机构来说,吸引力非常大。

  联合证券分析师指出,虽然股指期货推出还有一段时间,但由于无风险套利预期的存在,将吸引大资金提前布局封闭式基金,这就是封基的价值发现过程,会导致封基折价率减小,价格快速上涨。

  重点吸纳高折价品种

  其实,近期大盘蓝筹股的成功崛起,也将有助于封基行情的展开,因为这些基金持有的大都是蓝筹品种。

  民族证券分析师指出,不论是到期较近的小盘基金,还是距离到期较远的大盘基金,只要折价率相对较高的品种投资者都可积极关注,比如基金天华、汉鼎、景福、同盛等都是投资者重点吸纳的对象。

(责任编辑:陈晓芬)


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