朱纪刚

　　控股子公司获得探矿权。G宜化控股50.00%的子公司宜化大江与湖北宜化集团矿业有限责任公司共同组建湖北宜化江家墩矿业有限公司，其中宜化大江占股77.36%,该公司取得了8.63平方公里的宜昌磷矿江家墩矿段探矿权证。

　　矿权的取得会有效降低公司磷肥生产成本，提升项目的综合竞争力。磷复肥生产中，磷矿石成本占到近50％。公司获得矿权，能够以相对较低的成本获得磷矿石原料，从而降低磷肥的生产成本，提高磷复肥项目的盈利能力。未来矿区开始出矿后，估计可以为公司增加每股收益0.05元左右。

　　在未来磷富矿紧缺的态势下，公司资源优势将得到体现。未来磷矿尤其是磷富矿资源将出现非常紧缺的局面，而生产磷肥必须用富矿，因此未来很多磷肥生产企业将受制于资源紧缺。公司稳定的磷资源供给将极大增强其抵抗行业风险的能力，保障长期稳定发展。

　　资源的获得具有重要的战略意义，公司产业链得到延伸，未来磷化工业务将不断拓展。磷矿权的获得表明公司开始将磷化工产业链向上游拓展。未来磷化工业务链将不断延伸，以资源为基础，公司会积极发展其它磷化工业务，如多聚磷酸钠等精细磷酸盐产品，做大做强磷化工业务。未来，磷化工将成为公司新的显著的利润增长点。

　　未来6个月目标股价6.5元,维持强烈推荐-A的投资评级。对于湖北宜化这样一家拥有丰富诸如煤、磷、盐和水电等资源、技术优势明显、产业结构相对完整、生产规模相对突出、有着优秀的管理层并且富有成长性的公司，我们对其未来业绩稳定增长充满信心，而且磷矿的注入推动磷化工业务的发展将会提升公司的估值水平，建议投资者长期重点关注。

　　投资建议：

　　公司在取得勘探权后，通过勘探和进一步取得开采权，出产磷矿石主要用于公司磷复肥项目和未来其它磷化工业务的生产原料。因此，未来公司磷化工业务能够以相对较低的成本获得原料，加上G宜化实际控股该矿段38.68%所获得的权益利润，该地区出矿后，能够提升公司每股收益0.05元以上。更重要的是，矿权作为一种未来稀缺的资源，将会成为左右磷化工企业发展的最主要因素，因此资源的注入为为公司磷化工业务长期稳定发展奠定基础，具有重要的战略意义。宜化集团在宜昌地区拥有多处磷矿资源，随着磷化工业务的发展，存在进一步注入资源的可能性。

　　资源的注入极大的提升了公司磷化工业务的实力，未来磷化工业务将会成为公司新的显著的利润增长点。磷化工的发展将使公司从以尿素为主的生产结构发展为煤化工、磷化工和盐化工并重的综合性的产业布局，从而提升公司的估值水平。

　　未来6个月目标股价6.5元,维持强烈推荐-A的投资评级。相对于现在的股价，具有35％的上涨空间。而对于湖北宜化这样一家拥有丰富诸如煤、磷、盐和水电等资源、技术优势明显、产业结构相对完整、生产规模相对突出、有着优秀的管理层并且富有成长性的公司，我们对其未来业绩稳定增长充满信心，其长期的估值水平会更高，股价的增长空间也会更大，建议投资者长期重点关注。