《窝轮探索》港股上周先跌后回稳，周初下试１６９００支持，守稳５０天平均线后掉头回升，并在约４００点波幅内徘徊，缺乏明确方向。在大市表现较为飘忽情况下，恒指轮成交明显增加，过去一周平均占窝轮总成交近６０％，是过去几个月以来较高水平。

根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅有下跌趋势。恒生指数３个月场外期权的引伸波幅下跌１个波幅点至１４﹒５％，国企指数的３个月场外期权的引伸波幅下跌１﹒５个波幅点至１９﹒５％。至于３个月期股份场外期权方面，中移动（０９４１）的引伸波幅下跌约０﹒７５个波幅点至２６﹒５％；汇丰（０００５）的引伸波幅下跌０﹒４个波幅点至１０﹒５％；建行的引伸波幅下跌２﹒５个波幅点至１４﹒５％；中行（３９８８）的引伸波幅下跌０﹒５个波幅点至１３﹒５％。 港股牛皮反覆，除吸引市场关注恒指轮之外，其实海外指数窝轮一向也较受市场注意，尤其以日经指数窝轮为主。现时市场上的日经指数窝轮，大部分都是以日圆结算，再兑换为港元，故在计算溢价、实际杠杆及结算方法时可能会较为复杂，而且以日经走势作为参考之余，还要顾及日圆汇价走势。 为方便投资者以最简单直接方法参与日经窝轮买卖，我们近日发行了５只以港元作结算的日经窝轮，分别是１２６６、１２６７、１２６８、１２７０及１２７１。以上日经轮在结算时的计算方法，是直接将收市指数减去行使价，再除以换股比率，毋须计算日圆汇率。 以认购证１２６７为例，假如结算时日经指数为１８０００点，结算价为（１７５００－１６５００）╱３３００＝＄０﹒３０３，相比起上周五（１５日）收市价为＄０﹒１８。目前市场上的日经轮换股比率介乎１５０至４００，而以上５只法兴日经轮换股比率一律为３３００，主要反映毋须计及汇兑因素。 日经指数由今年４月高位约１７５００点水平急跌至６月１４０００点低位后展开反弹，上月已重上１６０００点，并在１５７００至１６４００点之间徘徊，如以上横行上落走势持续，可于上落区炒波幅，破位止蚀。投资者如看好日股短期走势，可留意日经认购证１２６７。１２６７明年３月８日到期，行使价１６５００，实际杠杆１０﹒６倍，引伸波幅２１％。如看淡短期日股走势，可留意日经认沽证１２７０。１２７０同样明年３月８日到期，行使价１６０００，实际杠杆７﹒７倍，引伸波幅２０﹒７％。《法兴证券衍生工具部高级副总裁 李锦》 ※ 笔者及其联系人士持有汇丰的财务权益

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