《经济通记者陈伟明报道》今天（１８日）公开接受新股认购申请的中海油化学（３９８３），是由中海油集团分拆出来，是中海油（０８８３）姊妹机构，主要从事氮肥生产，近年致力增加甲醇产量。市场传出该公司在国际现售已超额认购１５倍，为公开认购营造炽热气氛。

中海化油作为内地主要化肥生产商，其优势是藉母公司提供稳定天然气，作为生产尿素和甲醇的主要原料，由于能源效益比起以煤及石油生产为高，故此其单位成本更具竞争力，是为获３取较高毛利率的根本原因。据该公司招股书显示，２００３至２００５年毛利率分别是３５﹒５％、４６％、４５．５％，而今年度首季为４１﹒５％。 中海化油虽然获母公司稳定供气协议，但经营成本仍与国际天然气价格挂勾。可是，该公司为了配合中央政策减少出口比重加大内销，及至今年首季化肥业务已降至零出口，基于内地设有价格管制防碍转嫁成本予消费者，若果国际燃油价格高企，毛利率将会受负面影响，此是为未来盈利增长主要不明朗因素之一。 另外，中国加入世贸以后，已进一步开放内地化肥市场，允许外商参与分销业务及增加输入化肥数量，投资者需要密切留意内地化肥会否供过于求。目前内地化肥需求主要关乎农业发展前景，然而内地工业及服务业快速，农业相形见拙，耕地更日益减少，长远内地对化肥需求增长并不明显。 目前内地化肥业呈高度分散局面，该公司期望可以寻觅收购合并的对象，以增加市场地位。与此同时，该公司现致力于发展高增值合成化工产品，以提升毛利水平，其中与建滔化工（０１４８）合资的海南省生产设施，是内地产量数大的单套甲醇装置之一，年产达６０万吨，明年投产。可以预期，这两方面的发展，是为该公司未来盈利增长主要动力。 证券界认为，由于港股新股气氛热烈，加上有包括中东资金、香港富豪李兆基、华置（０１２７）等策略投资者入股，「名牌」效应十足，故此预期公开认购反应热烈，上市后具短线升值潜力。 ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。