􀂙 今年国内冰箱需求转为旺盛，依据各统计机构数据我们估计1-6 月份国内市场销售收入至少增长40%以上。

􀂙 冰箱市场将会持续转暖。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）上半年原材料价格上涨导致冰箱成本和销售价格上涨明显，尽管如此需求仍然强劲。

国内冰箱市场增长由升级和更新两个因素驱动，这样的驱动因素通常都会持续较长时间。

􀂙 上半年国内市场显示，越是大容量和高档冰箱，其销量增长越快，401-500升、500 升以上的冰箱需求量在5 月份都增长100%以上。

􀂙 随着行业转暖，美菱经营持续向好。06 年上半年收入同比增长40%，其中内销收入增长50%。公司产能面临瓶颈，到年底将有新产能落成。

􀂙 上半年公司利润并无好转，反下降了49%，公司解释是销售费用（主要是促销费用和广告费用）大幅度增加。对于上半年公司业绩下降，我们认为并不可虑。只要市场需求强劲，随着公司内部整合完毕，终会显现优良业绩。

􀂙 我们估计到2007 年，公司的收入可达40 亿元，按照2%的销售净利润率计算，盈利可达8000 万元，每股收益可达0.20 元。

􀂙 目前价格为3.17 元，股改对价预计可接近10 送2。这样股改后2007 年的预期市盈率将只有12.8 倍。价格显然偏低。

􀂙 投资评级为增持。

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