询价、竞价交易联动机制发生变化，扩大波幅或将循序渐进

　　在回调半个月之后，人民币汇率再度发力升值，昨日美元对人民币汇率中间价为7.9342，较周一的7.9431下降了89个基点，人民币汇率中间价再创升值新高。值得关注的是，在当前的人民币即期交易中，询价交易和竞价交易的联动机制有所变化。

　　周一，人民币汇率竞价交易成交价上下波动剧烈，达300个基点，逼近千分之三的最高波幅限制，而询价交易上下波幅只有110点左右。但昨日，市场的表现是询价交易的波幅要大于竞价交易。中国货币网统计显示，昨日竞价交易最高成交价为7.9363，最低为7.9331，上下波动只有32个基点，而询价交易最高为7.9458，最低为7.9342，上下波幅为116点，保持了周一的波动水平。

　　自人民币即期询价交易推出后，因交易费用低廉很快就积聚了人气，各大、小银行、做市商或非做市商，都以询价交易系统作为主要的外汇交易平台，而很少采用竞价交易，因此询价交易系统才是人民币汇率的“主板市场”。建行一位外汇交易员认为，竞价交易系统的成交价应该跟着询价系统走。

　　分析人士告诉记者，此前竞价交易和询价交易价格相差并不大，周一的大幅波动更多是“噪声交易”。不仅成交量少，停留的时间也很短，否则，“这不是主动为其他人提供套利机会么？”

　　这正好说明，询价交易和竞价交易的联动机制正悄悄发生变化。即竞价交易成交价格不一定非得遵照询价交易结果“亦步亦趋”，可以以此为基础而波动，波动幅度可以更大，如周一的市场表现，也可以更小，如昨日的市场表现。

　　值得注意的是，尽管询价交易系统成交价上下波动远不及千分之三，还有提升的空间，但市场人士认为，现在每天100多点幅度较此前的平均水平也是明显扩大。

　　央行行长周小川曾表示，央行将根据市场需求扩大人民币汇率浮动区间，迅速激起了市场的想象空间。进一步放开浮动区间，对银行而言收益、风险并存，银行需要花费更多时间、精力去研究汇率走势，但让交易员比较“苦恼”的是，在人民币汇率短期方向判断上能够借助、参考的信息并不充分。银行只好将主要的外汇风险转嫁给客户。现在银行间外汇市场绝大部分成交量是代客买卖性质，特别是国内银行大多如此。一位国有银行交易员告诉记者，“市场上对人民币的投机交易，主要是外资银行如花旗、汇丰等做的较多”。

　　部分交易员担心，一旦询价交易的波幅限制被放大到千分之三以上，许多国内银行可能出现不适应性。业内人士认为，央行扩大人民币汇率区间必然有所渐进，如在幅度上逐步放开，或者在顺序上，可能先从竞价交易开始，然后再轮到询价交易系统。

(责任编辑：王燕)