本报记者 易非 深圳报道

    在跨越千七关口之后,基金投资开始看重资金安全,大盘蓝筹股又重新得到了他们的青睐,招商银行、中国石化(行情,论坛)、大秦铁路(行情,论坛)、中国国航(行情,论坛)、长江电力等也由此成为撑住上证指数站稳1700点关口的重要支柱。

    一位基金公司投资总监向记者表示,“我们前期就预期大盘蓝筹会起来,所以提前配了很多。”而一直坚持投资优质蓝筹的博时价值增长基金则在上周摘得了41家混合型基金的周收益桂冠。但也有基金公司大盘蓝筹股的仓位并不高,错失了上涨的机会,他们由此加快了在大盘蓝筹股上配置仓位的进程。“在这种情况下,预计大盘蓝筹股的强劲走势还会走上一段时间。”基金业人士表示。

    寻求低估值品种

    轰轰烈烈的行情过后,市场投资人士发现很多投资标的已经估值偏高,特别是商业、医药等消费品领域的股票,其股价更是高高在上,机构投资者很难找到其它具有足够安全边际、后期具备一定上涨空间、同时能容纳大资金进出的整体性投资标的。他们开始寻找一些比较安全的投资品种,高速公路、港口等一批今年以来涨幅不大的蓝筹品种首先受到了基金经理们的关注。“它们的股价其实与大盘1000点时的股价基本持平。”基金业人士表示。

    而从具体的估值水平来看,大盘蓝筹股估值水平明显偏低。有关券商的统计显示,成份股估值处于较低的水平,上证50指数的PE只有15.34倍,与A股市场整体19.69的水平相比存在明显低估；中证100指数中,市净率低于1的个股多达9只,低于2的多达43只,大盘指标股具有明显的估值优势。

    “蓝筹股的估值水平普遍偏低,而电力、钢铁、汽车、交通运输等板块的估值水平更是普遍低于国际市场平均水平,随着理性投资资金的增加,资金将继续流向该类股票,从而可能较快地提升指数。”宝盈泛沿海基金经理祝东升表示。

    基本面推动价值重估

    “虽然市场普遍认为大盘蓝筹股近期的走强,与工行即将上市需要较好的股市环境的政策需求密切相关,但大盘蓝筹股板块的上涨,主要还是得到了基本面的强力支持。一是具有估值上相对低估的优势,二是在融资融券、股指期货即将推出的大背景下市场价值提升。”祝东升说。

    根据有关分析,股指期货的推出将大大提升大盘蓝筹股的战略价值,场内主力机构必将加大对指标股的持有量,增加对股指期货的影响力。此外,融资融券随着一系列交易制度的框架已经齐备,其于11月推出的可能性较大,融资融券的推出也极大地降低了持有大盘指标股的机会成本。

    此外,基本面的积极变化也促使基金开始重估大盘蓝筹股的价值,相对于重估价值而言,目前这些行业与板块无疑处于估值的洼地。部分研究员表示,让基金对大盘蓝筹股进行重估的基本面因素包括调控放松、人民币升值加快等,这些因素推动金融、地产股率先实现价值重估,其次是能源与基础原材料价格下跌推动石化、电解铝、造纸、电力、汽车等行业的价值重估,而票价、运价的上涨更为港口、航空、航运、机场、公路、铁路等交通运输与基础设施行业提供了额外的上涨动力。

    “市场主流资金正在改变策略。”广发基金的投资总监朱平认为,前期由于成长速度较快的中小规模股票的巨大赚钱效应,市场资金普遍抱有高回报预期,而好股票已经上涨到位,所以题材股成了这些资金的主要目标,大盘股因为预期收益率低,反而出现下跌。但如果题材股没有业绩支撑,终究只是一场游戏,资金的平均收益是零,而低速成长的大盘股,虽然成长的速度不快,但如果估值上出现优势,其收益率就会大大提高。所以当市场发现高回报已不可能,从而接受较低收益预期后,低速成长的大盘股反而成了最有吸引力的股票。