本报记者 于晓娜 香港报道

    54万散户认购,香港公开发售超额认购265倍,冻结资金2500亿港元,仅次中行,位居第二；国际配售964亿美元订单,50倍认购——招商银行(3968.HK,600036.SH)H股的香港登陆战业已告捷。然而,即便算上10%的超额配售在内,招行本次的集资规模也不过26.6亿美元(约212亿人民币)。

    在僧多粥少的情况之下,招行及其承销团还要面临最后一“关”,那就是蛋糕如何分配的难题。摩根大通、中金公司以及瑞银为招行上市承销商。

    一位全程参与招行路演的承销团人士说,本次招行国际路演总共拜访了全球超过100个投资人,最终下单率超过97%,这意味着在招行国际路演拜会的投资人当中,仅有不足3%没有下单。

    而从行业平均水平来看,下单率达到80%则意味着国际路演相当成功,超过90%已十分罕见,用该人士的话说：“招行97%的下单率如果不能算绝后,至少也是空前了。”

    据上述承销商人士透露,在总额高达964亿美元的国际订单当中,仅0.3%的订单设有价格上限,超过99%的订单并未设限,即高达961亿美元的订单在下单之际,就已准备好接受招行的任何定价。

    该人士说,从下单的地区统计来看,在964亿美元订单当中,45%来自亚洲投资者(约434亿美元),33%来自欧洲(318亿美元),22%来自美国(约212亿美元)。

    “亚洲的投资者对招行以及中国经济情况已经十分熟悉,因此路演当中的提问也深入得多,美国的投资者更多关注整个行业以及中国经济发展情况,而欧洲的投资者则显得更加审慎,关注的重点是资产质量,如贷款五级分类之下的资产迁移情况等等。”上述人士透露。

    至于如何解决分配难题,该人士称,实行回拨机制之后,散户将占总股份的18%,日本私募约为2.5%,两者总共占20.5%,剩下的79.5%主要由公司投资者、机构型投资者以及私人银行组成。

    但他拒绝透露各自分配比例,仅表示公司将在实现最佳股东结构、兼顾市场流动性以及后市股价表现等前提下,最终确定谁分得多少股份,“其中,机构型投资者会相对多一些”。

    一般而言,不同承销商在向机构进行推介时,会利用自身的客户资源,重点向某种类型的客户进行推介,举例而言,有的承销商会偏重于私人银行客户或者对冲基金,而有的则与长线投资者关系更好。

    “那些与公司有着长期业务来往的客户肯定会分得相对多一些。”该人士透露。

    此外,据其透露,公司高层也曾经认真考虑过像中行一样安排策略投资者,但鉴于招行26.6亿美元的总规模远小于中行,在兼顾公平、流动性以及股东利益的前提下,最终选择放弃。