本报记者 徐国杰 上海报道

    一直以来,在证券市场上都有“如何寻找好公司”及“好公司是否是好股票”的争论。汇丰晋信基金公司投资副总监林彤彤则认为,好公司通常都是好股票,找到了就不要轻易放手。

    伟大的公司也赚钱

    好公司到底会不会是好股票呢？林彤彤提到美国《财富》杂志,该杂志每年公布美国公司十佳,但大多数人并不以此作为投资依据,因为大家都觉得好公司会比较贵,从好公司身上不一定赚到钱。不过最新数据证明,在1983至2004年间,如果你根据《财富》杂志每年公布的最受尊敬的10家美国公司来买股票,每家投同样金额,每年在《财富》公布这10家公司的当天买入,并在次年公布当天卖出这10家的股票,再买入新入榜的10家的股票,那么你将持续地、显著地打败由标普500代表的市场指数！实际上,你的年均回报将是17.7%,而标普500是13.0%。

    这事有些让人想不通,因为美国股市发展了这么多年,成熟的市场应该有效,有效的市场不会让投资人有机会赚额外之财,而且这额外之财来自大家都能看到的《财富》最佳公司排名榜。不过,有时事情就是这样出乎意料,好公司的股票可能被大家想象成比较贵,已充分反映了未来成长空间,但由于不被很多想抓黑马的投资人看中,因此股价反而会便宜。“或者,真正的好公司,如《财富》所评出的,其真正价值并不能仅通过财务报表来分析出来,那些看不见的表外资产才是它们更珍贵的、但却被忽视的财富。”林总结到。

    成长性是择股关键指标

    林彤彤认为,白马股一样也能赚钱。不过,他提醒说,虽然美国的白马是赚钱的,我国的情况可能有所不同。我国处在一个变革及成长的时期,所有的一切都欣欣向荣又充满了变化。有一些公司露出了峥嵘的头角,但是他们离沃尔玛、通用电气及可口可乐还有很长的距离。在我国的股市上,投资者要寻找的是那些将来有一天会有机会在我国的《财富》上进入排行榜的公司,而不是像美国十强一样的公司。所以成长性,将是一个非常重要的指标。

    他表示,无论现在的大小及历史长短,能持续成长的好公司其实都是一样的,用以下三把尺子衡量一下,好公司自然脱颖而出：企业核心竞争力；增长是否是内生型的；对财务及行业指标的预测及分析。

    以企业核心竞争力而言,独到的核心竞争力可以帮助一个公司将竞争对手挡在门外,保证一定的成长速度及利润率水平,否则,大量竞争对手的涌入一定会将该公司的成长及利润空间封杀,将盈利水平引向平均化。这种竞争力可能是垄断性的资源,可能是专有技术,也可能是品牌,但它是不易被复制的,是独有的,是其它竞争对手在一场赛跑中难以跨越的障碍。

    “好公司难找,找到了,就不要轻易放手。”林彤彤表示,他即将就任基金经理的龙腾基金,所重点关注的也是成长股,而且如果找到了,他希望可以较长时间的持有。因为相比择时,择股更容易些,而一旦选中,长期持有所获得的收益可能更大。从另一个方面来看,成长也是抵御下跌的最好方式。