将家族作坊扩大为公司，报喜鸟实现的是量的积累。将家族企业联合为集团公司，报喜鸟往前跨越了一大步；将企业交付给职业经理人管理，实现所有权、经营权分离，报喜鸟又前进一步，现在市场要求分股权，报喜鸟和吴志泽又面临一次质变，他敢于放手吗？这也成了拷问温商的一个具有普遍意义的问题

　　2005年底，报喜鸟集团董事长吴志泽花费600 万元，在敦煌鸣沙山为他的服装品牌举行了一场秀，意在追寻千古文化带给企业的原创灵感。现在，吴志泽要做更大一场秀，借力资本市场完成从家族企业到现代公司治理的羽化。只是这场大秀的开场并不如吴志泽所愿。

　　证监会发审委9月19日召开2006年第38次会议，审议报喜鸟和山东东方海洋科技股份有限公司IPO 方案(首次公开募股)。结果东方海洋成功跃龙门，报喜鸟徒生双翅却被挡在大门之外。

　　上市受挫

　　报喜鸟集团董事长吴志泽对外界表示，过会失败的原因是尚缺乏部分材料。

　　他同时称，报喜鸟一定要继续上市。市场分析人士认为，吴坚持上市是因为，上市是报喜鸟彻底退掉家族企业色彩、树立现代企业形象，做大企业的一次蜕变机会。

　　“报喜鸟都没有通过，上市这么难？”一位拥有两三家工厂的浙江温州企业老板在听到报喜鸟未能通过上市过会的消息后，吃了一惊。在他看来，报喜鸟是温州最好的几家企业之一，似乎很难想象报喜鸟通不过。

　　报喜鸟在温州当地拥有极高的威信，是永嘉县第一纳税大户。报喜鸟集团董事长吴志泽也是当地头面人物。报喜鸟上市过会未能成行，在温州商人中产生了不小的震动。

　　其实报喜鸟集团在2001年就完成了股份制改造。当年，报喜鸟集团作为主发起人，联合公司董事长吴志泽等5 个个人股东成立了报喜鸟股份有限公司。集团公司将西装、衬衫生产线、厂房等资产注入股份公司，吴志泽等人以现金入股。

　　其中集团公司持股65% ，吴志泽等人持有剩余35% 股份。

　　根据预先发布的报喜鸟招股书申报稿，报喜鸟准备在深圳股市发行2800万股票，占总股本的28%.发行募集资金用来拓展连锁营销网络，和用于年产95万件高档衬衫生产流水线技术改造项目，以及新产品研发中心技术改造项目。其中连锁网络投资1.2 亿元，衬衫流水线4874万元，研发技改1923万元。

　　早起的鸟儿有虫吃，不曾想，满怀信心的报喜鸟却没逮到虫。电话里，报喜鸟集团董事会成员的情绪显得有点失落，“暂时先不宣传这事了”。股份公司内部人员也表示，现在还不清楚下一步将怎样操作。

　　蜕变之急

　　报喜鸟曾经是一个典型的温州家族企业，早在1980年，吴志泽联合自家兄弟开办了家庭作坊企业。1996年吴联合另外两家制衣公司成立了集团公司，辞退亲戚家属，由家族企业向现代企业跨出了一大步。报喜鸟借此成为当时全国10大服装品牌之一。

　　但进入2000年后，时势瞬息万变。截至2003年全国已经有5.6 万家服装生产企业，竞争激烈。集团公司结构已经很难支撑快速发展。

　　不少公司开始通过上市的途径来寻求新的突破，截至目前，沪深两市已经有超过70支服装股。其中雅戈尔、杉杉、红豆、凯诺科技等公司成为领军企业。

　　在上市之前，这四家公司分别只有60万套、30万套、25万套、20万套的男西服年生产能力。但眼下，这四家公司已经分别形成了150 万、60万、57万、70万套的年产能，平均增长了约2.5 倍。

　　虽然2001年报喜鸟成立了股份公司，但迟迟没有实现上市，错过了最好的发展机会。通过上市尽快实现制度架构上的改革和品牌的全面提升，成为报喜鸟发展的急务。

　　去家族化

　　北京工商大学商业研究所研究员陈及认为，公司治理结构的变化应该是民营企业上市的最大诉求。报喜鸟过去10年的发展印证了他的分析。

　　1996年吴志泽成立集团公司后便不断开始淡化家族企业色彩，力图建立适应发展需要的公司治理结构。辞退亲属，是那时他改革最直接的动作。

　　2001年报喜鸟成立股份公司后，去家族化深入到了所有权与经营权的分离。

　　吴志泽和他的创业团队所在的集团公司，不再负责经营性资产，主要通过股权管理。而拥有了经营资产的股份公司开始通过经理人进行管理。

　　报喜鸟招股书介绍，目前股份公司50% 以上的中高层管理人员从外地引进，公司一个总经理、三个副总经理和一个财务总监全部是聘用的有服装企业管理经验的人才。

　　家族企业转变为集团企业是一次蜕变，成立股份公司、实现所有权经营权分离是一次蜕变，但现在这样的改革力度仍然不能满足市场需求。股权要分散，解决大股东一股独大又成为市场的新要求。过去几年来，中国股民对此已经形成了新的认识。

　　这成为报喜鸟和吴志泽的新挑战。至少从目前来看，他还没有决心解决这个问题。招股书显示，发行前，公司发起人报喜鸟集团占股65% ，吴志泽、吴真生、陈章银、吴文忠、叶庆来等5 名集团自然人股东分别持有公司股份16.50%、8.20%、4.90%、4.90% 和0.50%.发行后，5 名自然人股东直接间接持股比例分别为26.86%、15.26%、12.89%、12.89%和4.10% ，合计持股72%.而公司公开发行股票比列为28%.这样的股权分布结构意味着除去公开发行的28% 股份，其余股份全部为5 名大股东持有。在此结构下，上市公司被5 名大股东控制风险明显。此次上市过会失败，报喜鸟称原因是缺乏部分申报材料。但股权过于集中也可能是其中一个重要原因。

　　分散股权

　　报喜鸟招股书称，现在公司5 名股东结构合理能够很好的实现股权制衡，以确保决策科学。分析人士认为，在上市之前的确如此，但创业股东持有72% 的上市股份，同时缺乏必要的战略投资者制衡，必然导致中小股民意见难以得到保护。

　　这实际上还是体现了家族企业的思路。

　　陈及认为，这是温商需要破解的一个心理障碍。要上市，家族企业就不能总认为自己持有的股份越多，公司才是自己的，降低了持股比例就害怕丧失对公司控制权。

　　所幸，目前温州地区的商人已经开始尝试，股权分散的改变。一个典型的事件是：温州夏梦集团与意大利杰尼亚服饰集团公司成立各持股50% 的合资服装企业，夏梦集团董事长主动放弃合资公司总裁职位。

　　5 月，温州当地8 家企业成立强强制锁集团。该企业改变了家族企业架构，由8 家出资公司各派一人进入董事会。股权分散和合理的董事会人数保证公司决策民主科学，同时强强集团也明确规定：所有股东的直系亲属不得进入集团管理层。

　　这些做法与当年吴志泽一刀切将亲属全部逐出有异曲同工之处，但又显得更具有理性。吴志泽这个满怀梦想的人会走得更远。

(责任编辑：郭玉明)