● 2006 年1-7 月份,电信业务收入完成3682.8 亿元,较上年同期增长11.4%,电信业务收入继续保持平稳增长,增速稍微高于GDP 增长速度,但相比04 年之前已经明显趋缓。(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net www.3jia2.cn)2006 年1-7 月我国通信固定资产投资完成1032.3 亿元,比上年同期增长14.5%。 与电信投资止跌回升相对应,设备制造业利润也同比出现大幅增长。
●在不考虑3G 牌照发放的情况下,我们预计,06 年通信投资可能出现增长,但将呈现结构性差异,总的看来,运营商在GSM 网络、新业务/新技术和IT 信息系统/支撑系统上增加资本开支,而在CDMA 和PHS上减少资本开支。其他产品上运营商资本开支保持稳定。
●我们认为,近期对整个通信行业未来发展格局有决定性影响的是中国自主知识产权的TD-SCDMA 牌照的颁发。无论从国家层面自主创新体系的实施,还是行业层面企业之间发展的严重不均衡,都给TD-SCDMA的商用组网带来极大的可能。我们判断,TD-SCDMA 投入商业运营的可能性概率在70%以上。毫无疑问,TD-SCDMA 的商用将给国产电信设备生产商带来前所未有的市场机遇。
●尽管TD-SCDMA 实施的可能性较大,但考虑到政策的不确定性,我们短期内对整个行业包括通信运营和通信设备业制造持中性态度。预计未来几年中国联通CDMA 网络盈利状况将持续得到改善,我们看好中国联通业绩的持续增长以及其重组价值,维持其投资评级“推荐”。
G 亨通06 年上半年光缆出货量屡创新高,全年仍将保持快速增长,我们预计G 亨通未来两年业绩年均增长25%左右,给予“推荐”评级。
中兴通讯海外业务保持了快速增长,TD-SCDMA 技术储备充分,我们看好其业务前景及竞争力,维持“推荐”评级。另外,连续两年下降的电信软件服务有望在06 年出现反弹,华胜天成06 年上半年签单额同比增长50%以上,因此我们推荐华胜天成。
“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理 作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |