海通证券研究所 单开佳

    上周,沪深股市微幅上涨,上证指数报收1725.36点,上涨0.25%。银华优选基金净值表现突出,增长4.64%,在开放式基金排名中位于第二。

    基本情况：银华优选基金是银华基金管理公司旗下的开放式基金,设立于2005年9月27日,最新规模为3.02亿。银华优选基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司,同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。基金经理蒋伯龙,擅长通过估值分析,挖掘价值被低估的股票,具有丰富的证券投资经验和卓越的选股能力。

    收益与分红：银华优选基金的表现一直不错,2005年四季度,实现净值增长3.32%,位于103只股票混合型基金的第22名。2006年一季度,银华优选基金业绩大幅提升,净值增长率高达80.29%,在117只股票混合型开放式基金中排名第9位。设立以来,银华优选基金共分红两次,累计分红每10份派2.2元,其中今年4月的分红高达1.8元/10份。

    资产配置与选券：银华优选基金自2005年四季度起一直保持非常高的仓位运作。2005年四季度,股票仓位已达86.32%,2006年一季度,股票仓位为85.51%,2006年二季度又升至94.07%,远远高于同类基金的平均水平。从二季度行业配置来看,银华优选基金增持了机械设备仪表业、信息技术业和传播文化业的股票,而大幅减持了房地产、金融保险业的股票。从二季度重仓股来看,银华优选基金对重仓股进行了一定的调仓,分别剔出和新增了3只重仓股。目前重仓股分别为G招行(行情,论坛)、G振华(行情,论坛)、G歌华(行情,论坛)、G伊利(行情,论坛)、G国安(行情,论坛)、G钾肥(行情,论坛)、G茅台(行情,论坛)、双汇发展(行情,论坛)、G海工(行情,论坛)和G张裕(行情,论坛)等。二季报中披露的重仓股G招行(行情,论坛)、G伊利(行情,论坛)和G张裕(行情,论坛)上周表现不俗,对净值上涨有较大贡献。但是二季报披露到现在已有较长时间,因此不排除银华优选采用积极调仓的可能。

    投资集中度：银华优选基金投资集中度与平均水平较为接近。2005年四季度,前十大重仓股的集中度为45.76%,低于可比基金的平均股票仓位53.40%;2006年一季度,十大重仓股集中度上升,达到58.93%,较上季度增加了约十三个百分点;2006年二季度,十大重仓股集中度回落至51.02%,与同类基金52.87%的平均水平基本持平。前三行业集中度为58.66%,较一季度上升了十一个百分点,与同类基金49.89%的水平相比略高。可见银华优选基金选取了较多有上涨潜力的个股,既分散了个股又取得收益。