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国泰君安:申华控股 广发股权奇货可居 资产重估股价喷薄而出
时间:2006年09月25日16:32 我来说两句 机构:国泰君安   

Stock Code:600653
     (行情-论坛)
 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

招行在香港高调发行H股,引起国内G招行(行情,论坛)A股的不断走高,并带动了整个金融、银行板块的活跃。又有报道称,南京市商业银行将于年底上市,在国有银行上市解决后,商业银行IPO是主流,从今天相关品种表现来看,上市公司将面临增值的机会。
中小银行股权价值的重估,将使持有中小银行的股权的上市公司将因此受益,600653申华控股(行情,论坛),拥有的广发银行9.58%股权,是两市价格最低的银行概念股,广发银行股权的增值将使该股行情随时喷薄而出。

周末《中国经营报》》的《竞购广发行进入冲刺阶段 外资私下秘谋控股权》 http://finance.sina.com.cn/g/20060924/10362941538.shtml 展示了广东发展银行的魅力,而竞购广发行的“冲刺”激发了600653申华控股的价值重估!

广发银行股权 资产巨额重估

申华控股最具亮点的就是持有了广发银行9.58%的股权,而广发银行的股权正引起花旗集团、法国兴业银行与平安保险三家财团的加速竞购中。曾有相关报道称,花旗集团、法国兴业银行与平安保险三家财团分别以241亿元、235亿元和226亿元角逐广发行85%股权,其中花旗集团的出资额最高。如今三大财团,逐鹿超过一年,对广东发展银行股权的争夺仍然只有纷乱的传言,可以想象,未来广发银行的股权争夺大战将愈发激烈,不排除三大财团提高竞购价码,而申华控股手中的广发银行将近10%的股权自然变得奇货可居。粗略计算一下,广发银行的净资本仅43亿元,其85%的股权不过价值36.6亿。若按照花旗集团的出资额计算,广发银行的净资本增值在7倍以上。因此,广发银行股权的增值空间已经确定,并且非常大。申华控股拥有广东发展银行9.58%的股权,投资成本仅为4.12亿元,增值部分将超过23亿。这对于只有14.55亿股本的申华控股来说,每股净资产增加近1.6元。

投资金杯股权 未来丰厚回报

申华控股目前不仅是金杯汽车的第二大股东,公司还紧紧围绕汽车产业,公司旗下拥有国产宝马以及中华两大轿车项目,吸引了花旗环球金融亚洲有限公司的目光,后者发行了为期5年的1.7亿美元可换股零息债券,大部分将投入到中华和宝马两个项目上,另一部分则投入到金杯海狮项目的改造,这也是首例跨国投行入股中国内地汽车企业。公司参与生产的国产宝马3系和5系汽车均已下线,年产销量将达到3万辆,该系列也是宝马在全球最畅销的车型,相信国产宝马给申华未来带来的利润提升空间巨大。因此,申华控股在金杯汽车上的股权投资正在形成巨大的回报效应。

股权并购预期 未股改井喷突破

申华控股作为一只三无品种,历来拥有活跃的股性,资产的巨额增值使公司的并购价值异常突出,比如公司的第一大股东持有2亿股,市值仅4个亿,而公司仅拥有的广发行股权便价值23个亿,以小博大,符合大财团的并购策略,因此公司的并购题材十分突出,而且该股不受“小非”套现的压力,且公司尚未股改,极易成为大资金狙击的目标。该股近期在构筑坚实的平台,后市极容易产生一轮的报复性拉升行情,可战略关注。

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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