周一股指宽幅震荡,多方无心恋战,空方锲而不舍,两市呈现出上攻乏力、下跌有度的拉锯格局。我们预计在工行正式登陆A股市场之前,大盘仍将保持相对强势的特征,个股和板块的活跃度依然会向纵深发展,尤其是前期并未大涨同时估值处于较低位置的板块被新多资金深度挖掘的概率更大,我们建议投资者重点关注航运板块中的优质品种G水运(行情,论坛)(600087)。

    其一、行业景气推升主浪,原油大跌锦上添花。

    目前水运板块明显强于同期大盘和其他板块,G中海(行情,论坛)、G中远(行情,论坛)等个股均涨幅惊人。我们研究后发现行业景气的高企和国际原油价格持续下跌共同触发了水运板块上涨的熊熊烈焰,值得中线投资者重点挖掘其中的机会。从行业景气的角度来看,我们认为,未来5年全球经济和贸易将保持平稳增长。美国、日本、欧元区三大经济主体仍将维持平稳增长,新兴国家的增速略有加快,我国经济将步入平稳增长阶段。本轮中国因素推动的行业繁荣导致了航运指数和运力大幅增长。这对水运股的持续走强营造了一个非常理想的外围环境和内生动能。

    国际原油价格的大跌是为水运板块大涨造势的导火索。自8月中旬以来国际原油价格出现连续大幅下跌,在没有利好消息刺激下短期而言油价还有下跌空间。与此同时,在国际油价回落的背景下,前期饱受高油价折磨的相关行业也将压力减轻,A股市场上相关个股也可能出现回升机会。由于燃料油占水运公司的30%左右,原油价格的下跌将大幅度降低其运营成本,燃料油每下降10%,将增厚水运公司净利润约2%。因此,以水运为首的相关行业将因成本下降而获益,G水运(行情,论坛)就是其中非常耀眼的水运明珠。

    其二、百舸争流尽显风流,G水运(行情,论坛)蛟龙欲出渊。

    我们认为该股无论是成长性还是炒作的题材都是不可多得的投资良驹。从业绩上看,该股主营长江石油运输,自从04年以来公司就实施"由江至海"的发展战略,海上石油运输成为其重要的利润增长点。预计2007年公司将斥资收购其大股东拥有的8艘4.6万吨油轮及1艘7万吨成品原油两用油轮,收购运力分别相当于公司相应船型目前运力及包括在建船舶在内运力的157.55%和86.20%,有资料显示,经收购后,其业绩有望达到0.63元/股,未来业绩有望出现突飞猛进的增长。

    此外,G水运(行情,论坛)是长江地区目前最主要的石油及其制品运输服务提供商,垄断优势十分明显,且与中石化关系非常密切,中石化系统旗下25家子公司共持有公司19.44%股权,且这25家子公司已于近期把上述股权共同委托中石化集中管理和行使表决权,可以说中石化已成为公司的第二大实际控制人。而公司目前第一大股东南京长江油运公司也仅持有32%的股权,相近的持股比例容易引发股权之争。结合公司的运力垄断优势、与中石化业务关系度高,不排除中石化为了整合系统的整个产业链,降低经营成本,提升竞争优势,对G水运(行情,论坛)这类物流优势企业实施并购的可能,有中石化系这把尚方宝剑随身,市场上有炙热的追捧是理所当然的事情。最重要的是公司动态市盈率不到11倍,与国际油运类公司相比估值水平有所偏低,我们建议投资者在4.86-5.03区域给予密切留意。