本报记者 王子芳

    基于支持市场向好的基本因素没有改变、市场估值水平合理等判断,国投瑞银基金管理公司对今年四季度的股市行情持比较乐观的态度。消费、自主创新、服务业等六大投资主题是国投瑞银关注的重点,具有创新能力和动力的企业更是其中的焦点。此外,该公司将在“十一”长假过后发行的新基金———创新动力股票型基金,就是主要投向创新能力显著的优质企业股票。

    基本因素支持市场长期向好

    国投瑞银首席投资官、副总经理陈进贤日前接受记者采访时表示,对今年四季度A股市场的表现比较乐观。他认为,四季度经济增速可能会放慢,但是幅度不会很大。

    国投瑞银景气行业基金经理陈剑平也认为,四季度宏观经济将面临温和回落,但物价水平上涨的幅度有限。此外,从半年报来看,上市公司的整体业绩出现拐点。而市场的估值水平也仍然合理。数据显示,截至9月中旬,大盘的市盈率为30.1倍,剔除亏损后公司市盈率则为20.5倍。

    对于航母工行的即将上市,陈进贤表现得同样很乐观。他认为,由于投资者的期望很高,因此预期工行将成功上市,而且上市后还有望带动大盘指数实现上涨。

    陈剑平还指出,目前支持市场向好的基本因素并没有发生改变。其中包括国内消费步入高速增长期、全球产业基地优势、自主创新提升经济增长质量及股权分置改革的制度性影响逐步显现等。

    六大投资主题不容忽视

    在日前国投瑞银举行的“财富学院”开学典礼上,国投瑞银表示未来主要看好六大投资主题,即消费、服务行业(包括金融、地产、旅游等)、环保节能、投资需求拉动(如电网设备、铁路建设等)、装备制造业以及自主创新。可持续增长行业公司仍然值得重点关注,尤其是国防、消费、零售等行业的龙头企业,可能会出现进一步的资金推动型特征。

    陈剑平在介绍国投瑞银投资策略时还特别提到,下一阶段大盘蓝筹股的表现也值得期待。他认为,除了股指期货的推动之外,大盘蓝筹股行情展开的主要原因还在于其具备相对的估值优势。“由于大盘蓝筹股前一阶段的涨幅比较小,因此此轮行情一定程度上是对过去的纠偏。”

    当记者问到该如何在投资思路上取得突破时,陈剑平认为有三个主要方向值得关注：首先,对于那些业绩稳定增长的企业来说,资产注入可以使企业的增长轨迹得到改变,这种外延式扩张不容忽视。其次,从农产品等案例来看,全流通制度下股权激励的确可以起到明显提升企业业绩的作用,因此这也是一个突破口。第三,如果大宗商品的价格出现大幅下跌,那么部分行业将受益于成本下降所带来的增长机会。

    陈进贤还补充说,企业税收的变化也会使一些企业的投资价值凸显出来,尤其是对于那些实际税负高于33%这一法定企业税率的企业来说,一旦税率调低至24%左右,这对企业利润的提升作用将十分明显。

    专注于挖掘创新型企业

    国投瑞银将要发行的新基金的投资目标是以创新为原动力的优质上市公司,以分享企业成长带来的超额回报。国投瑞银认为,对企业而言,创新是抵御企业经营环境“不确定性”的最佳武器。

    陈剑平将担任该新基金的经理。他认为,从以往的经验来看,市场一般会给那些创新型企业一定的溢价。例如,以今年7月20日的数据来看,自主创新试点A股公司的市盈率高达40倍左右,同期沪深300指数成份股市盈率21倍,上证指数成份股约为26倍左右。

    此外,目前正是以创新作为持续的投资主题的成熟时机。一方面,十一五规划将增强创新能力作为战略目标,并且在资金投入、税收等多方面向创新型企业倾斜；另一方面,产业结构优化与企业提升自主创新能力互动,使得一批优质企业将脱颖而出,可选择的企业也越来越多。