东方证券研究所 陈刚

    我们认为,技术创新是元器件行业最大的影响因素。2007年,PC、通信、消费电子等三大领域将面临重大技术进步带来的突破性增长,这给相关行业带来巨大机遇。建议关注有自主创新能力的优势企业G华微(行情,论坛)、G士兰微(行情,论坛)。

    2006年是电子元器件行业充满不确定性的一年：一方面,行业创新的步伐被大大延后,微软的新操作系统Vista被延迟到年底发布,中国3G的推出又一次的推迟,索尼PS3的推出也延迟到年底,这对行业的需求产生严重影响；另一方面,原材料的价格不断上涨,使得行业利润水平受到不同程度的影响。2006年是电子元器件企业比较辛苦的一年,2007年呢？

    与其他行业相比,技术创新是元器件行业(以及整个IT行业)最大的影响因素。这其中的根本原因是技术创新创造了新需求,同时也不断淘汰了旧的需求,比如从录音机到CD机再到MP3的演进。通过技术创新,新的产品使元器件的应用面临极大拓展,当新产品逐渐趋于成熟,市场趋于饱和,而后续的技术进步如果没有跟上,则产业也呈现周期性特征。因此,技术创新的力度决定了行业周期的强度。

    2000年的行业周期是由网络引起的,网络是重大的技术创新,因此行业周期性很强,持续时间也较长。但2004年的产业周期是由于消费电子产品,如手机、数码相机、MP3等消费电子产品所引发的,更多是应用技术的层面,而并没有很大的技术突破,因此周期较弱,持续时间较短。最近几年,整个IT行业都缺乏重要的技术创新,这也使得行业一直缺乏重大的投资机会。

    在终端电子产品中,PC、消费电子和通信是最主要的三大需求,分别占据了38%、28%和20%的市场份额,对电子元器件行业起了决定性的影响。在2007年,PC、通信和消费电子这三大领域都将面临重大技术进步带来的突破性增长,这将给行业带来巨大的机遇。

    1、PC行业将迎来微软新一代的操作系统Vista。Vista作为微软一个开发了5年,投入资金达300多亿美元,历史上代码量最大,仅核心工程师就有9000人团队的超级航空母舰级的项目,对行业的影响无疑将是巨大的。Vista对硬件的要求与XP相比是有质的飞越,仅内存的标准配置就达到1G以上,同时Vista要求独立的显卡,并将NAND闪存作为PC硬盘和主存储器之间的缓存。预计在今年12月,微软将发布Vista针对商业用户的版本,明年1月针对个人用户的操作系统将全面上市。与此同时,Intel也发布了最新的64位双核处理器,标志着移动处理器开始进入64位元双核技术时代。历史上,每一次Wintel同盟的重大技术突破,都会给PC产业带来重大的机会。“是国王的终归是国王的”。虽然目前Wintel同盟面临一定的问题,但世界仍在其统治中。随着新一轮PC行业换机高潮的来临,电子元器件行业将面临巨大的需求。

    2、3G仍然是通信行业未来最大希望。虽然到现在行业仍然在焦急的等待中,但随着时间的推移,我们毕竟离终点又近了一步。根据奥运会的时间表,我们预计在4季度,国家将在主要的奥运城市开始建设3G网络,2007年上半年发放牌照的时机将完全成熟。3G对通信行业的影响将是巨大的,它将极大改善人们信息的获取能力和方式,不论是通讯设备还是手机,都将面临新一轮的爆发性需求。

    3、HDTV是消费电子行业持续性的热点。HDTV是人们视觉领域的彻底变革,其意义不亚于从黑白时代向彩色时代的变化。目前,平板显示技术、蓝光存储和传输标准等一系列新技术的成熟宣告HDTV时代的正式到来,虽然从模拟到数字的过渡将不会在短时间内完成,但大幕已经拉开,未来仅仅是个时间的问题,“谁能阻挡人们对美好生活的向往呢？”

    G华微(行情,论坛)(600360)我国最大的分立器件生产厂商之一,其产品主要用于机箱电源等产品上。2007-2008年将是公司面临快速增长的时期：一方面,随着原材料价格上涨的趋缓,公司将逐渐能够化解压力；另一方面,随着产能的扩充和技术的提升,公司将获得新的增长动力。目前公司已经掌握肖特基和可控硅的主要技术,其中肖特基产品月产已经达1万片。2007年肖特基和可控硅将成为公司产品技术提升的主要方面。MOS技术是公司技术进步的关键,通过与快捷的合资,公司已经基本掌握MOS技术,未来公司将进入机箱电源的OEM市场。

    G士兰微(行情,论坛)(600460)我国IT企业利用自身实力,依托本土资源,长期不懈进行自主创新,最终成为企业价值得到根本提升的典范。士兰微在上市以前以量大面广的低端芯片产品为主,上市以后进行了多项关键技术的研发,并取得很大的进步。公司由原来技术单一、以低端消费芯片为主,逐渐变为一家拥有多项核心技术储备,并开始形成了明确的新利润增长点的企业。经过长期的自主创新,士兰微建立了完善的设计工艺平台和制造平台,这使得公司未来的发展有了坚实的基础,CD音响系统芯片、芯片制造能力和LED产品的成功是公司自主创新历程中的几个重要标志。伴随着整体的技术进步,公司的竞争对手逐渐由国内的企业转变为国际企业,标志着企业开始在世界具有一定的竞争优势。