从A股和H股市场的价差中寻找机会

深度报告 权威内参 来自“证券通”www.KL178.com

瑞士银行在9月23日的研究报告中认为，A股和H股市场并不是一个无缝连接的市场，两个市场分别由不同的供给和需求力量进行推动，因此同一个公司在两地不同的价格形成的价差就成为了一个常见的市场现象。但是由于资金流动的受限，这种价差所应形成的套利也受到了限制。

瑞银认为，内地的投资者通常都更为喜欢进行投机，而国外投资者更多的是从基本面的角度来考虑。一般而言，那些在H股市场中对A股有所溢价的公司的ROE通常都比那些有折扣的公司要高。另外，国外投资者也更为青睐那些大型和流动性好的上市公司。

通过使用ROE、PE、市值和H股对A股的折价和溢价等评估标准，瑞银认为以下公司H股对A股的折价有望逐步缩小，这些公司包括中国石化(行情,论坛)、中海发展、江西铜业和兖州煤业。而H股对A股价格有所溢价并有潜在收缩趋向的公司包括安徽海螺水泥和安徽的皖通高速。主要风险包括宏观经济的硬着陆、美元的大幅升值、公司治理结构较差、全球经济增长放缓程度高于预期、台海紧张局势加剧和房地产市场调整等因素。

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