食品饮料2006年1-7月份，食品饮料行业主要子行业销售收入和利润总额同比增长速度均超过GDP增长速度，预计下半年行业将保持持续增长。行业内多数重点上市公司将享受行业增长以及行业集中度提高所带来的市场份额增长，发展前景良好，重点推荐G茅台、G汾酒、G老窖。

　　银行业8月份货币供应呈现现金投放加快但货币扩张倍数下降的格局。存款增速稳中有降，贷款增速开始止升。商业银行的贷款利率有所回升，利差趋于扩大，银行业全年业绩有望保持稳定增长。目前内地银行股股价基本处于合理投资区间，股指期货的推出或将成为上市银行的一大利好，加上未来税制改革等相关利好，因此我们对银行股维持增持评级。

　　零售业从前7月的情况来看，我国消费品零售总额、物价指数及消费者信心指数等均运行平稳，行业稳步增长可期。对日益讲究扩张的零售业而言，供应链的地区分割严重影响了企业在区域外扩张主义的效果。我们认为，供应链能否整合取决于零售企业销售规模及供应商数量多少：百货业及超市业的供应链整合难度较大，专业店则相对容易。我们的中长期投资建议是：持有区域性百货及超市龙头企业，看好全国性扩张的专业店。仍给予行业增持评级。

　　高速公路公路行业宏观运输指标整体保持着稳定、持续、快速的节奏，上半年公路行业内上市公司整体延续了今年一季度的增长趋势，以改良完成和成本控制计划为主的成本节约，将会是2006年公司业绩增长的主动力。公路上市公司股票价值被低估，公路股已经处在一个市场认识转变的关口，我们给予行业增持评级。

　　电子元器件数据显示，7月份全球半导体销售额为201亿美元，比去年同期增长11.5%；全球半导体厂商产能利用率大于90%，仍然处于健康范围内。主要研究机构基本维持对2006年的增长预测。国内电子元器件行业继续保持快速增长。维持电子元器件行业谨慎增持的行业评级，子行业中维持半导体行业和电子元件行业谨慎增持的行业评级，维持显示器件行业中性的行业投资评级。

　　电力迎峰度夏用电旺季全国电力缺口在800-1000万千瓦左右，四季度电力供需缺口将基本弥补。预计2007年新增机组容量在6500万千瓦左右，行业供需紧张关系彻底扭转，全国范围内装机容量略有富裕。电价方面，二次联动全国平均上网电价上调3.45%，有助于火电企业盈利能力的进一步改善。预计电力企业盈利能力将继续维持小幅回升，但与2003、2004年相比仍处于较低水平，故维持行业中性的投资评级。

　　通信行业2006年1-7月，电信业务收入继续保持平稳增长，增速稍微高于GDP增长速度，但相比2004年之前已经明显趋缓。与电信投资止跌回升相对应，设备制造业利润也同比出现大幅增长。近期对整个通信行业未来发展格局有决定性影响的是中国自主知识产权的TD-SCDMA牌照的颁发。我们判断，TD-SCDMA投入商业运营的可能性概率在70%以上，这将给国产电信设备生产商带来前所未有的市场机遇。由于考虑到政策的不确定性，我们短期内对整个行业包括通信运营和通信设备业制造仍持中性态度。

　　港口及水运业港口行业景气程度稳中有降，未来仍将延续这一趋势。港口行业缺乏整体性的投资机会，建议关注具有资产重组和注入概念的上市公司。维持港口行业中性的投资评级。航运方面，6月份以来，国际干散货市场景气度明显上升，而油品市场和往年相比没有明显变化，集装箱市场景气程度仍在下滑，预计四季度行业景气程度不会明显上升，维持水运行业中性投资评级。

　　石化、化工行业上半年石化行业在自身的发展惯性作用下继续保持了较好的发展态势，但高速增长时期基本已经结束。原油价格在多方面因素影响下进入季节性回落周期，但实际的供求关系没有发生根本性转变，不排除冬季用油高峰到来后原油价格重新大幅上涨的可能。国内石化下游行业获得短期的压力释放，炼油行业面临转机，在定价机制改革和成品油调价的作用下，进入2007年后的盈利状况将大为好转。化工行业的成本压力也有不同程度的好转，但从长期来看，产能过剩才是影响某些下游石化行业的根本因素。我们对于中石化维持长期推荐的投资评级，同时我们建议关注具备竞争优势、进入壁垒高、业绩长期稳定增长的公司，如G万华、G金发、G新安等。

　　房地产业未来房价的上涨无法抵消升息、土地调控加强以及税负上升等因素对行业的负面影响，成本上升、利润空间受挤压是必然趋势，行业超额收益率将不断下降，预期未来行业整体的增长会有所放缓。当然，由于房地产开发业收入确认的特殊性，短期内上市公司业绩水平仍将有所增长。我们认为，目前房地产上市公司的整体估值水平已基本反映对短期业绩增长的预期，维持对行业的中性评级。但整体来看，优质房地产上市公司仍是投资者不可缺少的配置品种。