9月28日，沪深股市再次摆了一席新股“鲍宴”。獐子岛作为近年来发行价格最高的股票，又成为上市首日开盘价格最高的股票，以及中签投资者盈利最多的品种。按该股60．89元的开盘价计算，即使只中签500股，投资者也能够获利17945元，收益率高达143．56％。

　　獐子岛公司主要生产海珍产品，有虾夷扇贝、鲍鱼、海参等附加值较高的品种。据称，獐子岛鲍鱼是一绝，主导产品鲜活皱纹盘鲍价格为300至600元／公斤，毛利率达60％以上。世界各地鲍鱼年需求量在3．5万吨以上，商品鲍供应量只有2万吨左右，需求远大于供给。獐子岛上市首日的表现，非但再演新股不败，而且摆上了一席“鲍宴”。正因为新股申购收益如此丰厚，各类资金对一级市场始终看作最爱。近期，德棉股份、北辰实业、日照港、东源电器等6只新股接连发行，网上发行共冻结资金6363．848亿元。

　　然而，对一级市场和二级市场投资者来说，新股“鲍宴”的滋味完全不同。前者短时间内实现了暴富，后者是祸是福还有待市场检验。獐子岛28日攀上60元，事前确有基金人士大胆预测过。但更多市场人士认为，虽然市场高度看好该股的前景，但60多元的价格有些夸张。据国金证券分析，假设2006年公司每股收益为1．772元，综合参考同类企业好当家的23倍市盈率和中小企业板公司31．23倍的平均市盈率，以23至31．23倍市盈率为估算区间，则公司上市后定价为40．76至55．35元。可见，獐子岛上市首日的价格定位有偏高之嫌，二级市场买入者的风险不小。

　　其实，新股“鲍宴”的丰盛，不仅仅因为上市品种的缘故，还与发行政策有关。管理层实施的IPO政策，用意是使全流通后的发行价与市场进一步接轨。但是，参与网下配售的机构投资者难免“兴风作浪”。以獐子岛为例，2830万股的发行量，其中网下配售566万股，网上定价发行2264万股。按规定，参与网下配售获配的股票自网上发行的股票在深交所上市交易之日起锁定三个月。由于大量新股集中在机构投资者的手中，机构投资者为了获得更多的新股收益，很可能人为造成上市之初大幅高开。一方面，网上申购所得的部分可高位套现，另一方面为几个月后流通的网下配售部分留出空间。市场人士称，机构投资者为网下配售的部分提前“做文章”，在二级市场炒新资金不足的情况下，新股高开的结果大都只能是高开低走，从而令在二级市场买进新股的投资者纷纷被套牢，为新股的上市蒙受损失。

　　再看IPO恢复后第一单的中工国际，上市首日开盘价17．11元，一度最高炒到50元，随后一路调整，到1200万股网下配售上市之时为每股14元左右。如果其它新股像中工国际那样上市后高开低走，一级市场投资者尝到了“鲍宴”的美味，二级市场投资者却只能“哑巴吃黄连”，对股价走势有苦难说。

　　新股“鲍宴”一席接一席，很容易使人产生错觉，似乎市场对新鲜血液的输入非常欢迎，以及全流通IPO使上市新股的质量和成长性有了一定提高。在这种错觉之下，扩容非常容易无节制。就在工商银行IPO尚未完成之时，28日市场上又传出有超级大盘股将上市的消息。中国平安发布公告称，其董事会已经通过决议，向有关监管部门申请发行不超过11．5亿股A股，预计募集资金300亿元，并将于明年在上海证券交易所上市。

　　尽管A股市场不缺资金，但大盘蓝筹股的密集上市还是会让资金面感觉到压力。问题是这些新鲜血液的输入究竟有多少作用？会不会如管理层所期望的“支持优质大型企业和高成长的中小企业在证券市场融资，逐步改善上市公司整体结构”？显然，新股“鲍宴”是否真是好滋味，还有待时间检验。在IPO恢复后已上市的公司中，有的与“优质公司”难以相称。中国国航1至6月实现的每股收益更是只有0．016元，让投资者对其所谓的“优质大型企业”称号哭笑不得。

(责任编辑：刘雪峰)