辉立证券研究部：建议吸纳中航信息及富力地产 中国民航信息网路（０６９６）：现时中航信拥有国内唯一的机票订购业务，令其可以在全球第２大及增长最快的中国航空工业占一定的重要地位。事实上，中国航空公司的乘客增长０６年上半年达到１８﹒４％，比起００至０５年的复合增长１５﹒５％为佳，所以我们估计中航信的每股盈利在未来３年内可录得双位数字的增长。 展望下半年，我们对中航信的投资前景仍然乐观，因为中国经济的迅速增长及人均收入的上升将可带动中国的航空业，估计在未来４至５年，中国本地航空公司的飞机数目，将会由年初的８６０架上升至２０１０年的１５００架，机场数目也由现时１４２个增加至２０１０年的１８６个，这对中航信带来利好的支持，再加上０８年北京奥运会将会带来大量的游客及记者，对中国航空业带来帮助。 我们相信中航信是投资在中国航空业的一个吸引的投资工具，中航信将会继续受惠于中国航空业的发展，加上其不直接受到油价影响及不会像航空公司或机场般需要大额的资本开支，令其投资吸引力增加。中航信的现价市盈率约１６倍，在更新盈利估计后，我们估计０６年的每股盈利为０﹒６８元人民币，为１３％的按年升幅，所以，我们重申中航信买入的投资建议，目标价为＄１０﹒６７，即约０６年１６倍的预测市盈率。（建议时股价：＄９﹒９３） 富力地产（２７７７；２９７０）：集团物业销售速度超出预期，我们提高对富力地产０６年及０７年收入和盈利的估计。预计０６年物业销售收入可达１０７﹒７３亿元人民币（下同），核心净利达２１﹒５８亿元，折合每股收益２﹒８３元。考虑到公司收入和盈利受到楼盘工期的影响，波动性较大，应以较为稳定的净资产值（ＮＡＶ）作为估值的基础较为合理。我们估计每股ＮＡＶ为５５元，并取１５％作为股价对每股ＮＡＶ的折让率，得到的合理价格为４６﹒７５元。分别相当于其０６年和０７年每股收益的１６﹒５１倍和１２﹒２９倍。 我们对ＮＡＶ和折让率的估计考虑到了公司面临的主要风险，即政策风险，包括其可能导致的交楼延迟以及对公司借贷进行限制的风险。因富力地产采用人民币作为会计货币，我们还需要考虑人民币升值对于股价的正面影响。未来一年中，港币可能对人民币贬值４％至０﹒９８％，因此富力地产的目标价格为＄４６﹒６７。（上述的每股收益、ＮＡＶ及目标等未计及股份拆细影响）（建议时股价：＄１１﹒０２） 盈泰证券：荐吸中石化及汉思能源 中石化（０３８６）：国际油价下跌对炼油业有正面作用，２００６年预测每股收益达０﹒５２元，市盈率只有９倍。Ａ股（沪：６０００２８）股改获高票通过，有望国庆后复牌及走强，加上与伊朗合作油田开发及在重庆筹建第一个天然气变石油项目，对未来盈利大有帮助。建议现价吸纳，上望＄５﹒２０，破＄４﹒６０止蚀。（周四建议时股价＄４﹒８０） 汉思能源（０５５４）：要确保国内原油市场的稳定供应及满足国际能源储备要求，加上国内油田老化，预计中国原油进口量于２０２０年将达３亿吨，因此对石油储备设备需求日益增加，预计对汉思能源将受惠。建议现价吸纳，上望＄０﹒５０，破＄０﹒４１止蚀。（周四建议时股价＄０﹒４３５）

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