●把大秦铁路(行情,论坛)放在一个至上而下的产业链中，公司的业务受与公司联系的上下两端的影响，（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）上端为煤炭的配送需求，下端为港口的卸载能力。

●我们预计大秦铁路３亿吨的扩能改造在07年上半年就可以完成，并且有足够的货源和现时的港口疏导能力来保障。

●４亿吨扩能是公司2010年前的目标，并被写入了发改委的长期规划，但4亿吨扩能还需要进一步市场研究的支持，另一方面，４亿吨扩能目标的提出在一定程度上淡化了修建“西煤东运”第三条通道的可能。

●公司的现金流充沛，在不发生其它大额投资的情况下，收购款和银行借款将会大量被偿还，财务费用和资产负债比率将会降低。

●除去收购资产的款项，我们估算公司05年正常的资本支出约在28亿左右， 4亿吨的资本支出可能没有市场预期的大，预计06年－08年的资本支出大约每年35亿左右。

●我们预计公司2006年——2008年每股收益分别为0.34元、0.40元和0.43元，相对估值显示公司股价不具有比较优势，而运用DCF公司每股合理价值为6.93元，现时股价还具有一定空间。

●我们认为铁路改革赋予公司的意义大于业绩的本身，现在的股价还没有包含铁路体制释放所带来的受益价值，我们相信，在未来2年之中这种价值将会逐步释放，综合考虑，我们给予大秦铁路“推荐”的评级。

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