浙江利捷 孙皓

　　长假过后的第一个交易日，大盘上演“开门红”，上证指数收盘1785.39点创出近5年来新高。综观本轮牛市行情，股权分置改革的顺利进行无疑是最重要的引导因素之一。今日，最大的股改权重股中石化将完成股改复牌，其对新高行情又将有何影响呢？

　　回顾中石化的两次股改复牌，发现颇有戏剧色彩。

其第一次股改复牌时，大盘面临的是千七关口，而正是其复牌后6个交易日大涨8%的表现给市场奠定了信心，中石化无疑是大盘攻克千七的重要功臣。而此次面临的则是千八关口，中石化能否再度成为大盘冲关的主力呢？

　　预测中石化复牌将再次带动大盘走强也合情合理。首先，大盘在中石化停牌期的走势较强，这客观上给其复牌提供了良好的市场环境。其上一次停牌期间，大盘上涨幅度为5.1%，而对应的复牌后补涨了4%左右，而其这次从9月14日停牌到10月9日，上证指数总共上涨了5.3%，因此也存在一定的补涨要求。而且，从中石化两次复牌时沪市的成交量来看，前次在千七关口前成交量每天不足200亿元，而昨日成交已近300亿元。市场活跃度显著提升。其次，停牌期间国际原油价格的下跌、人民币温和升值都对中石化有利好作用。综合来看，中石化复牌后短期非常有可能出现补涨。

　　不过，其它影响因素也值得关注。昨日中石化旗下的上海石化和仪征化纤开始进入股改程序，预计石化系股改的步伐将继续加快，而这对作为主要对价者的中石化难免会产生一定的影响。另一方面，工行上市前后，市场预期可能对中石化等大盘蓝筹股形成挤出效应。从中行上市前不少大盘股走弱的情况来看，我们认为工行上市前后的挤出效应同样不容忽视，这也将是大盘股短期面临的一大考验。因此，这种不利中石化走势的因素也值得投资者关注。

　　而就从市场本身来看，如果拿“五一”长假后大盘走势来对比，笔者认为冲关的动能则显得更加明显。“五一”长假后，大盘在短短的一周之内上涨了162.61点，而当时长假期间周边市场也是出现了大幅上扬的走势，而本次“十一”期间，周边市场又表现出了连续上涨的走势。另外，从目前的市场气氛来看，大盘也具备了冲关的条件，温和放大的成交量和金融板块的领涨都将成为大盘上攻的有力支撑。正可谓万事俱备，只欠东风，而中石化的复牌则很可能成为这股东风。

　　值得提醒的是，在大盘冲关成功、上攻动能释放之后，笔者认为届时的走势更值得特别关注。扩容、解禁压力、工行的挤出效应、宏观调控等等都会对市场形成不小的压力，而技术上看突破后调整的要求也十分强烈。因此，突破千八会不会成为本轮行情的最后一跳，投资者需密切关注。

(责任编辑：刘雪峰)