■珠江三角洲铝下游企业套保考察系列(上篇)

    本报记者 蒋家华 东莞 广州 顺德报道

    有色金属价格剧烈波动,使得越来越多相关企业都在寻求一条规避风险的发展道路。

在珠三角这个铝材年产量达150万吨、占全国总产量24.8%的工业区域,聚集着超过200家铝型材生产企业,年生产能力100多万吨。近日记者随同上海期货交易所“金属之旅”调研团一行深入走访了珠三角的用铝企业、铝材贸易商和期货经纪公司。

    给企业套保正名

    “现在很多客户都会主动打电话询问套保。虽然最后不一定参与,但至少可以看得出他们开始关注了。”华联期货副总经理庞斌说。她办公桌上一字排开的三台电话机响声不时打断谈话。她说这三台电话是公司为更好服务客户、提供咨询而特意开通的。

    “原材料价格大幅上涨,增加了企业成本,放大了潜在的违约风险,迫使企业积极寻求规避价格风险的有效工具。”东莞另一家期货公司—江南期货市场部经理熊渠介绍,今年以来,该公司仅发展企业客户就比去年翻了两番。

    熊渠说,前些年,当地铝加工企业大多采取随用随买或长期订单的采购模式,利用期货市场寥寥无几,对期货市场都存在着误解甚至有很强的偏见。

    不过,这种局面正在一点点被打破,2002年持续上涨的铝价在今年到达一个顶峰,剧烈波动的市场行情让许多企业深受其苦。它们不得不重新审视曾被视为“投机赌博”的期货套保。熊渠告诉记者,今年以来,前来公司咨询期货行情和如何利用期货规避经营风险的铝加工企业逐渐增多,几家规模较大的铝加工企业还在公司开了户。而庞斌用一组数据证明了当地企业的套保意识正在增强,仅1—8月新开户的铝企业就较去年同期增长一倍,其中7月份就有11个铝企业在公司开户。

    市场潜力巨大

    “珠三角铝材产量约为144.9万吨,占全国建筑类铝型材总产量的24.8%,生产企业超过200家,这样大的市场需要开发,潜力巨大。”实达期货一位资深铝研究员告诉记者,珠三角的生产企业很多都有现货背景,有实体作为支撑,参与套期保值其实是非常划算的。

    在走访过程中,的确发现了一些铝材加工厂正在积极参与套期保值。光明铝材厂就是其中之一,该总经理谢伟明告诉记者,参与期货市场是朋友推荐的,不过对套保和交割方面知识还不了解,目前正在学习当中。而傅杰乐(东莞)材料科技发展有限公司行政经理庾文豪则向记者表示,目前他正在“试水”,想通过自己的套保操作,熟悉期货市场独特的市场功能和规范化运作,以及如何利用期货市场发现价格的功能。“我现在正在写报告呈给公司董事会,让他们能理解通过期货套保规避风险的理念。”

    在兴达铝材厂,记者在其董事长余发波的办公室发现,期货市场价格发现和套期保值的功能已经深入到该公司决策层的经营理念中。余发波告诉记者,办公桌上一叠厚厚的定价单是由某信息公司提供的国内外铜铝锌期现货市场价格信息,并且附有上海和LME期货市场每日评述,通过这些信息可以及时了解近期有色金属价格变动情况,并据此确定公司的采购和销售价格。

    “最近一份研究报告说,我国人均铝消费量是西方发达国家的20%,是日本的27%,铝产业消费潜力巨大,我们目前也正在扩建新的铝业公司,预计明年竣工投产,其生产规模比兴达要大十几倍,届时一定要参与期货市场进行套期保值,不然价格风险太大了。”余发波表示。

    在佛山南海,这个全国最大的铝材产业基地,更多的企业正在积极参与套保,当地最大的贸易商之一的金属材料公司更是利用期货定价现货的方式探索出了一条发展的道路。

    “精艺模式”的启示

    “很多银行认为企业参与期货套保是赌博,我说企业不参与套保才是赌博。”广东精艺金属股份有限公司董事长冯境铭用带有浓重广东口音的普通话介绍参与套保经验时显得激情四溢,句句精辟。

    这家于1999年成立的民营股份制企业,当时注册资本为2000万。主要生产空调与制冷专用无缝铜管、空调用连接管及空调专用各种工艺管。经过短短7年的发展,已经颇具规模,目前拥有精艺万希铜业、铝业等四大产业公司,年盈利上亿元。公司还正在积极准备IPO。

    “和我们差不多同时起步的很多企业,关门倒闭的差不多了,而倒闭的企业当中有85%都是因为受价格波动所致。如果当初选择利用期货市场就不会这么早死掉。”该公司总经理李伟斌毫不掩饰自己观点。在他看来,如果不利用期货套保来规避原材料价格波动的风险,在目前的市场状况下生存尚且有困难,要想做大做强更是难上加难。

    冯境铭坦陈,为规避市场风险,在期货公司帮助下,广东精艺从04年开始正式进入上海期铝市场进行套期保值,以配合公司在现货市场进行买卖,提前锁定公司经营利润。这种被业内称为“精艺模式”的套保方式给公司规避了风险的同时也创造了丰厚的利润,一直为他所骄傲的是,目前公司实现了原材料零库存的记录。

    据介绍,所谓“精艺模式”就是该公司利用微观和宏观两种套保方式,在满足现货需求的情况下,用期货来规避风险。所谓微观套保就是根据当天企业对铜的采购需求量及铜制品的销售量进行短线保值。宏观保值则是根据企业不同的销售方式、企业库存、采购方式来决定对企业进行套期保值。利用现货期货双向持仓,通过套期保值,将部分现货库存转变为期货库存,减少企业资金成本。

    “这种做法改变了生产企业以往为降低成本,在现货市场价格较低时囤积原料占用大量流动资金用于利息和仓储等费用的做法,而是利用期货市场,通过买入套期保值,仅以5％的保证金便确保了货源,并降低了成本,减少了资金占用和库存的负担。”一位长期研究公司的专家认为“精艺模式”值得借鉴。