股市第四季度开局气势如虹，上证指数创出五年多的新高，站上1785点。面对今年这波没有像样调整的逼空行情，面对大多数股价已经翻倍的股票，多数散户投资者或迷茫或不安：行情还能走多高，何时获利了结为好？此时，机构研究报告又给出了怎样的研判信息呢？

　　记者通过各种渠道收集了数十份机构研究报告，发现大部分机构在五年新高的点位上，却一扫往年的低调谨慎，坚持“四季度继续做多”的信念。

　　券商：大盘趋势向上

　　据不完全统计，在十多份券商研究报告中，绝大多数的观点均趋于乐观，而1850点及2000点的两个重要高点被不少券商反复提及。

　　申银万国认为，今年第四季度A股市场将呈现“Nike走势”，即呈现“√”形运行轨迹。他们将目前的行情定性为“牛市初期”，而牛市初期的A股市场自然会遭遇波折，但大市值股票估值将支撑箱体。

　　银河证券认为，宏观调控效果显现，股市进入平衡周期，多空平衡的总体格局在第四季度不会出现太大变化。闽发证券预计四季度A股市场总体将处于承上启下、夯实牛市基础阶段，为2007年的强势格局做好各方面的准备。该机构预计，上证综指主要运行区间在1550-1850点，国泰君安则估计上证指数会在1560-2000点波动。

　　方正证券的研究报告指出，经济高速增长、制度性改革与人民币升值带来的流动性过剩是支撑我国股市进入长期牛市的三大基础，而目前这三大基层依然稳固，并呈现持续增强的趋势，市场值得继续看好。在股指期货推出的预期下，预计近期股指将继续加速上扬，10月中下旬在1800-2000点之间形成本轮上涨的第五浪高点。

　　基金：总体估值合理

　　尽管基金公司们对短期大盘的波动避而不谈，但其中不少观点对目前大盘的总体估值水平感到满意。

　　银华基金投资总监石松鹰认为，去年以来的这波行情，是恢复性行情，估值水平低而且有以股改为核心的制度性变革推动，个股普遍都有不错的涨幅，但到现在来看，大部分个股的静态估值水平基本处于合理状态，而部分概念性股票已经有所高估，因此，现在应重点选择业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的优质企业。

　　嘉实基金投资总监窦玉明则表示，A股大盘股的估值水平在与国际股市作横向对比上处于合理位置，相对来说，小盘股和绩差股的估值偏高。

　　QFII：加速建仓A股

　　随着QFII资格、额度审批提速，

　　QFII加速建仓A股的心情也可见一斑。近日，外汇局披露新批瑞士信贷2亿美元QFII额度。至此，50家获QFII资格的机构有40家获得了共80.45亿美元的投资额度。对此，有业内人士表示，在境外投资者非常看好内地证券市场的背景下，QFII规模逼近100亿美元的额度指日可待，管理层再度扩大QFII总额度也是箭在弦上的事。

　　值得注意的是，近3个月来，QFII资格审批的速度基本上保持每月一批，且最近两批QFII均为每批三家。按照这样的速度，今年很可能成为

　　QFII获批家数最多的一年。据有关报道，今年7、8月份，在内地投资者相对看空后市的同时，QFII却积极增仓，8月末，部分QFII基金持仓比例超过97%，几乎实现了满仓操作。

(责任编辑：刘雪峰)