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《谈国论企》中国工商银行(行情,论坛)采取Ａ加Ｈ的形式在上海和香港进行同步招股上市的做法，料会成为内企今后两地同时募集资金的其中重要参照模式，和使香港、上海以至深圳的包括证券在内的资本市场能够在更大程度上各自发挥集资、融资和投资的独特功能，互显所长，各补不足，乃中国经济金融最佳的发展路向。 估计在港上市的国企Ｈ股甚至红筹股会加紧考虑以Ａ股或预托证的形式，回流至深、沪二市集取人民币拓展内地业务。
＊询价机制发挥协调内与外作用
证监会等国务院部委在近年努力、积极地进行市?⑵笠狄灾练ɡ⒓喙艿榷喔龇矫娴母母铮⑷〉檬止惴汉土己玫某尚В枪ど桃心芄黄票唇校良樱日泄赏蹦技嗣癖摇⒏墼蛎涝式鹣群拥幕Ｓ绕涫鞘孕胁痪枚谧罱鲈率颊铰涫抵葱械难刍疲谄笠裕良樱韧秸泄杉实闹匾海祝┕ば心庖允姓事剩暴q９６倍至２﹒２３倍作为招股定价的计算基准，无疑高于中国银行(行情,论坛)（３９８８）招股时所定的２﹒１１倍，更较建设银行（０９３９）和交通银行（３３２８８）分别作出的１﹒９５倍与１﹒５８倍为昂贵，惟又低于这几间已经在港上市的国有商业银行现时的市帐率为低，即使挂牌后有较为可观升幅，亦不会使市帐率过份遍离同业，如斯合理的基准，当然是透过向包括ＱＦＩＩ在内的认可询价对象作出咨询后所得的建议。
（乙）有了一个合理的拟价基准，工行拟在上海发行的Ａ股建议价为２﹒６元至３﹒１２元人民币，而在港发行的Ｈ股则为２﹒５６元至３﹒０７元，二者仍有一定的差价，乃因港元现时对人民币的价格尚处于１０１﹒４左右的较强水平，由是得作汇差的调节。但当人民币对港元汇价在稍迟阶段升越港元，则内企所拟订的Ｈ股招股价便会高于Ａ股。
由是观之，中国证监会所进行的市?⑵笠档榷喔龇矫娓母铮乇鹗且牍菊泄缮鲜星暗难刍疲〉孟嗟崩硐氲某尚В眩疲桑苫频目绻稹⑷獭⑼蹲室械染惩饨鹑诨梗嗄芊⒒邮只那帕鹤饔茫跎倨笠档募事榉常踔粱岽偈鼓谄蟮募什⒉唤鲋褂诳悸蔷惩猓⑼痹谏虾：蜕钲诠墒幸徊⒀扒笞式鹱试矗沽酱笫谐∮懈蟮姆⒄箍占洹?
＊港市国企红筹料回流沪深集资＊
估计其他内企只要符合市场条件，今后在招股募集资金之时，会同时考虑在上海、深圳和以香港为主的境外市场以Ａ加Ｈ同步发行新股集资，好处当然起码有：（一）在深圳所集取的人民币可以马上用作在内地进行经营和投资，争取更佳的业绩回报；（二）利用在香港等境外金融市场集取的港元或美元，引进国际专业、技术、设施及经营、风险管理、经验甚至引入策略性合作伙伴。
除了公司招股，Ａ加Ｈ的同步招股和挂牌后的买卖变异的协调，会引起在港上市的国企Ｈ股回过头来发行Ａ股集资，而在境外注册营运亦属中资企业的红筹股，则会以预托证的形式回流，使深、沪两大股市逐步增添具规模和实力的行业龙头大盘股份，有利保持市况的相对稳定性和吸引力；而港股并不会因为Ｈ股或红筹股的回流而失却吸引力或竞争力，反而可以在沪、深两市的高速发展的同时，仍有具备强大的分工和吸引力，和发挥作为中国企业走出去的重要桥梁。香港、上海和深圳三市各有特点和所长，料在未来一段十分长的时间都不会出现谁代替谁的恶性发展，情况就等于纽约、伦敦及东京等市共存和发展各自不同的优势大致相若。《资深股评人
黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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