摘要:

　　..我们在此前报告中提及的长电的“投行机会”源于如下逻辑：1）猜测：公司未来两年有加速收购的可能，未来两年获得的资产注入（三峡机组或其他）和业绩有望较大幅度超出普遍预期；2）动机：公司即将公布未来5年收购与融资计划，07年5月股本权证行权应是关键一步，同时大股东增持股票减亏或获利可抵消将机组提前注入上市公司的“损失”；3）手段：我们判断公司“权证股本融资+转让建行股份资金回收+短期融资券+其他结构性融资手段+银团贷款”可实现07年不少于三台机组或相应资产的收购。..因而，在9月份三季度电量和业绩压力释放的前提下，“来水和提升水平导致业绩向好”+“年底前收购融资计划披露提升业绩预期”应使得公司股价出现较大的阶段性机会，仍维持未来6个月时间目标价7.5元，积极关注相关计划的披露。..电力央企的整合可能在朝着我们猜测的方向（国资委曾称保留前三名）演进，五大发电集团（华能、大唐、国电、中电投和华电）中优劣互现，一年内央企的整合将可能伴随行业景气的见底反弹而有所行动，可能产生的投资机会在于：1）优势电力集团（含五大集团外的三峡总公司和国投总公司）可借助上市公司资金实力和募资能力实现对外的并购，上市公司获得存量资产注入的同时，未来成长空间亦进一步扩大；2）处劣势发电集团在加速自身发展同时，可选择借助下属上市公司实现资产整体上市，以争取生存和发展的机会。..因而央企电力上市公司可能的超出原悲观预期的发展机会值得关注，其中包括G 华能、G 国电、G 华电、G 华靖等。