维科精华：搬迁补偿对股价有短线刺激

　　公司公告所属宁波市海曙区澄浪南路51号房地产列入市政工程拆迁，将获得12437万元货币补偿。

　　由于此前公司已对本次拆迁做了较为充分的准备，已在北仑工业区建设涉及搬迁的2家子公司的新厂房，预计拆迁损失1000万元左右，再考虑拆迁资产的原有价值，估计本次拆迁将为公司贡献7000万元左右的非经常性收益，对每股收益总计增加0.24元。关于此次非经常性收益的确认，预计将于07年开始，较为可能的操作是按折旧年限进行递延处理，具体还需视新会计准则的具体操作指引出台后再行决定。本次搬迁补偿对公司股价会有一定短线刺激作用，但从基本面考虑仍维持中性评级。（东方证券施红梅）

　　沪东重机：完成上下游产业链整合

　　沪东重机股东大会审议通过了公司参股上海沪临金属加工公司的预案。

　　控股沪临公司后，利于公司完成上下游产业链的整合，实现资源控制；目前控股，可以早早将沪临公司纳入沪东重机的管理体系。而沪东重机利用自有资金投资沪临公司项目，避免了股本的进一步扩张，对公司发展有利。由于公司已落实了未来三年的曲轴供应，曲轴供应瓶颈将得到缓解。同时，国内船用柴油机未来的市场需求缺口至少还会维持10年，行业景气将令公司长期受益。因此，预计公司每股收益06年可达0.85元，07年可达1.10元，维持增持评级。（天相投顾虞光）

　　S王府井：收购长安商场避免同业竞争

　　S王府井股东大会同意收购长安商场100%股权的议案。

　　鉴于长安商场的盈利能力强于公司，且收购后可以避免同业竞争，预计此次收购将提升公司业绩0.07元以上。同时，公司正在转让王府井大厦15%的股权，该股权转让有望给公司贡献1亿元的非经常性利润，增厚公司06年业绩。维持公司06年0.49元的业绩预测，将公司07年业绩预测由0.39元提高至0.46元，维持短期与长期增持投资评级。（中原证券杨玉山）

　　一汽夏利：产品结构调整促业绩大增

　　一汽夏利预增公告：06年前三季度实现净利润较05年同期增长50%-100%之间。

　　一汽夏利在经营管理方面，经过产品结构的调整和营销力度的加大，并实现规模效应降低采购成本，从而使公司经营业绩稳步有升，加之，应收帐款逐步到帐，充足的现金流帮助公司减少了银行负债，种种有利的因素促使一汽夏利在价格竞争激烈的汽车行业中脱颖而出，迎来了久违的幸福感。在综合考虑公司行业地位以及未来的发展前景、盈利贡献等因素后，维持谨慎增持投资评级不变。（国泰君安张欣）

　　振华港机：目标价10.08元

　　振华港机公布与深圳大铲码头、和记黄埔兰菜帮码头有限公司、宁波港进出口有限公司、MSCGateBremerhaven分别签订了大额集装箱起重机械供货合同，合同总金额约为2.2亿美元，折合人民币约为17.4亿元，上述订单将于08年6月底前按合同规定时间分批交付客户。

　　截至目前，公司手持07年及以后需完成的订单19.4亿美元，跟踪订单30亿美元，，预计06年可按期完成22.5亿美元的订单生产和销售任务，07年可完成27亿美元的订单生产任务，06、07年每股收益可达0.58元、0.72元，市盈率为15.78倍、12.71倍，目标价位为10.08元，给予增持的投资评级。（海通证券）

　　长江精工：很多方面仍需完善

　　长江精工关于巡检整改报告的公告，主要存在以下几方面的问题：1、公司过往临时董事会、临时股东大会等的部分会议记录、会议表决资料的手续不完整；2、公司05年转让出去的控股子公司安徽长江农业机械有限责任公司仍欠公司1900万元的款项，这部分资金农机公司承诺在06年底前归还；3、公司控股子公司浙江精工钢结构有限公司受让的1997万元房产、控股子公司绍兴县长江精工投资有限公司账面价值1616万元的房屋及3031万元的土地仍未完成相应的产权过户手续。至06年9月份，这部分资产的产权过户手续已经完成。

　　公司作为一家成长中的民营企业，很多方面仍需完善，但对公司的管理能力持有信心。公司占据一个高成长行业中的高端领域，竞争优势明显，维持06-08年的盈利预测6950万、9880万和13350万，对应最新股本EPS0.31、0.44和0.6元，给予评级为优势-1，一年内目标价7.5元。公司的经营不会受到影响，长期投资价值不会改变。（光大证券）

　　六国化工：股权收购解决磷矿资源瓶颈

　　六国化工出资3090万元收购湖北省宜昌昌磷资产经营有限公司持有的宜昌明珠磷化工业有限公司15%的股权。

　　收购完成后，宜昌明珠磷化工业有限公司股权结构：宜昌昌磷资产经营有限公司持有36%的股权、唐兴培（自然人）持有20%的股权、安徽六国化工股份有限公司持有15%的股权、其他9个自然人合计持有29%的股权。本次股权收购是六国化工发展战略中的重要步骤之一，对解决制约公司长远发展的磷矿资源瓶颈具有重要意义。六国化工是磷酸二铵行业中拥有核心竞争优势的龙头企业，公司战略发展思路清晰，业绩稳步增长，预计06年EPS分别为0.44元，维持买入的投资评级。（东方证券）

　　南京熊猫：经营前景不明朗

　　南京熊猫大股东熊猫集团偿还占用的南京熊猫非经营性资金11807万元，目前还有余额7307万元未偿还。

　　南京熊猫的大股东熊猫集团的主营业务为机电产品和家电产品，经营情况不佳，资金一直处于紧张的状态，占用上市公司的资金时间已经较长。此次股改承诺今年内将占用资金全部偿还，目前看，偿还情况较好。南京熊猫目前的主营业务依旧为亏损，投资收益是其利润的主要来源。由于公司的经营前景不明朗，管理层思路不清晰，因此维持中性评级。（海通证券）

　　三一重工：或定向增发收购集团旋挖钻机资产

　　三一重工公告06年1-9月份公司净利润同比增长100%以上，预计每股收益可达0.88元。业绩大幅增长主要因为公司出口和混凝土机械销量同比大幅增长，另外履带式起重机批量投产，形成新的利润增长点。公司出口收入预计今年接近5亿元，混凝土机械06年1-8月全行业增速达27.94%，相比今年上半年的25.63%的增速还有所加快，混凝土行业细分行业的增长带动了三一重工混凝土机械产品的销量相应也大幅增长。公司的履带式起重机吨位较大，最大吨位目前可达400吨，毛利率在45%以上。

　　公司近期可能筹备定向增发收购集团的旋挖钻机资产，预计07年该资产可被注入上市公司，销量达110台左右，销售收入达4亿元，如果该产品净利率按照10%计算，则07年可贡献每股收益8分钱以上。另外集团有意07年向上市公司注入挖掘机资产。预计公司06、07年每股收益为1.06元、1.45元，动态市盈率为16.55倍、12.10倍，估值已无明显优势，目标价位为18.85元，给予增持投资评级。（海通证券）

　　伊力特：财务数据进一步完善

　　伊力特修改会计政策中关于坏账准备金计提的方法和计提比例，通过这种方法的调整，增加了公司05年649.13万元的利润总额。

　　公司的这一决议从短期看，可以增加公司的利润，从长期看，有利于公司合理估计可以发生的坏帐，加强对应收帐款的控制，从而更有效对公司资产进行管理，完善公司今后的财务数据，便其客观地反映公司的财务状况。目前，公司正通过资产重组、股权转让与出售等方式逐步剥离与主营业务无关的项目，突出以白酒为主体，有效进行产业延伸的格局，发展前景乐观。但也不能忽视其客观存在的风险：如经营理念的转变能否在二级市场上得到有效的反映、湘财证券重组的不确性等等。因此，基于白酒业正处于消费类行业上升周期，加之公司开始摆脱经营上的困境进入良性发展的时期，首次给予推荐投资评级。（中投证券黄巍）

　　京东方A：业绩有持续好转可能

　　京东方A完成非公开发行6.76亿股A股，共募集资金18.60亿元。

　　此次发行价格2.752元股，发行对象为北京电控、京东方投资、北京国有资产经营公司和北京工业发展投资管理公司，四家公司均为公司控股或大股东。这表明，虽然公司因行业波动出现巨额亏损，但北京市政府坚决支持的态度明确。公司近期启动BOEHydis技术株式会社申请企业回生程序，有可能摆脱韩国子公司的拖累；而三季度液晶面板持续涨价，17寸面板价格已经接近125元，公司业绩有持续好转的可能，上调投资评级至中性。（平安证券）

　　山东海龙：非公开发行缓解资金压力

　　山东海龙董事会公告拟非公开发行不超过1亿股股票。

　　公司是国内粘胶行业的龙头企业，拥有完善的产业链和业内较高的品牌知名度，但是05年开始受行业产能扩张过快、产品价格下降的影响，公司业绩出现了明显滑坡。公司长期以来依靠负债进行持续扩张带来的高额财务费用也在很大程度吞噬了公司的盈利。此次非公开发行1亿股股票，将在很大程度上缓解公司在资金需求和财务支出方面的压力。公司一直以来致力于高附加值的差别化纤维的开发和建设工作，本次发行筹资投向也再次贯彻了这一发展战略，这也代表整个行业未来转型和升级的发展方向。在行业限产保价政策的推动下自一季度粘胶纤维价格出现了一定的上扬，但目前没有明显的迹象证明粘胶行业已出现上升拐点，维持公司中性评级，建议后续关注差别化纤维业务的具体拓展情况。（东方证券）

　　陆家嘴：未来三年土地批租收入将大幅度增长

　　公司计划加快商业中心、写字楼、酒店、国际社区、会展中心等高档商业地产经营，商业地产的稳定租金收入来逐渐降低公司批地业务发展中的波动性、寻求公司经营收入和利润的长期稳定增长。

　　公司目前已销售而未结算的土地批租收入以及少部分商业地产的租金收入与住宅房地产开发收入组成，发展处于平稳增长态势。公司在建的商业物业主要集中于08-09年投入使用，届时公司商业地产的租赁收入将出现大幅度增长。预计06、07年每股收益分别为0.25元/股和0.28元/股，考虑到公司巨大的土地储备重估价值溢价结果及08、09年收入和净利润增长可能出现加速的投资潜力，给予短期－谨慎推荐、长期－A投资评级。（国都证券孙志敏）

　　云铝股份：氧化铝现货价下跌最大受益者

　　预计未来两年全球氧化铝现货价格将持续走软，07年云铝将成为氧化铝现货价格下跌的最大受益者，其主要理由为：云铝06年氧化铝使用的长单比例为50%左右，07年公司氧化铝长单供应比例将不超过30%，现货使用比例大幅提高；中铝的氧化铝现货供应价格调价模式一般为间断式调价，而港口价格为连续性波动。作为中铝体系外最有效率的电解铝企业，云铝的氧化铝供应主要来自进口。由于云铝业绩增长的持续性，公司股票07年的动态市盈率应在8-10倍，目前股价被低估，因此维持买入评级。（国金证券李追阳）

　　民生银行：股价面临向下压力

　　过去30天民生银行股价已上涨40%，涨幅远远超过A股上市银行22%的平均涨幅。考虑到估值充分、非流通股将实现流通且盈利增幅可能放缓等因素，因而担心公司股价面临向下压力。

　　预计06年下半年贷款疲软将导致公司07年盈利增幅有所放缓。由于先前预计公司于本月初完成定向增发，以提升资本充足率并拉动下半年贷款增长，但现在看来这一目标无法实现。因此，预计下半年公司贷款增长将由06年上半年的34%降至21%。此外，10月26日起，公司约20.3亿股非流通股将实现流通，这也是担心股价面临向下压力的原因之一。预计定向增发后公司每股净资产为2.53人民币。考虑到可能的定向增发后2.3倍07年市净率和13.4%的07年净资产回报率，该股估值缺乏吸引力。因此，将评级由优于大市下调至落后大市。（中银国际袁琳）

　　中国石化：对四点担心的回应

　　目前市场对中石化的担心主要有四：一是随着国际油价回落国内成品油价格也将下调，中国石化受益空间将大打折扣；二是如果成品油价格不下调，年底再次获得炼油补贴的希望会落空；三是目前港股较A股折价；四是上海石化、仪征化纤进入股改程序会损毁中石化股东的利益。

　　对于第一种担心暂无必要，因为在国际油价不断走高的情况下，国内炼油行业为维护宏观经济平稳运行做出了巨大牺牲，国家会充分考虑这些情况，平衡各方利益，不会在原油价格短暂回落时迅速下调成品油价格；第二种担心在逻辑上存在问题，如果依靠自身实力可以盈利，那么就不需要补贴，况且只要成品油价格不下调，中国石化炼油和销售板块释放出的利润不会比期望中的补贴少；第三种担心永远不会有答案，对于港股应该向A股靠拢，还是A股应该向港股靠拢很难说清，但从估值角度讲，两个市场股价均存在低估；第四种担心，以10送3的市场平均对价水平衡量，中石化股东利益的稀释有限到几乎可以忽略，不会超过每股1分钱。预计中国石化06、07年的每股收益分别为0.50元和0.55元，目前动态市盈率为11倍和10倍，市净率仅1.9倍，维持增持投资评级和6个月5.8元的目标价。（东方证券王晶）

　　柳工：人民币升值使出口产品价格优势逐渐消失

　　柳工是挖掘机主要国产品牌之一，凭借其现有的营销网络以及产品质量的提高，市场占有率不断提高，随着生产规模的扩大，产品竞争力将不断加强，对公司的利润贡献率也会逐步提高。融资租赁业务、配件服务等新的利润增长点将会逐步增加对公司收入和利润的贡献；出口业务将成为公司重要的利润来源，由于出口产品毛利率高于国内，使得公司整体产品利润率水平得到了提高。

　　原材料价格上涨对公司未来经营会产生负面影响，而人民币不断升值会使公司出口产品的价格竞争优势逐渐消失。预计柳工06年和07年EPS分别为：0.61元和0.73元，合理股价区间为：8.40-9.39元，给予谨慎推荐投资评级。（华泰证券陈耀邦）

　　江铃汽车：6个月目标价10.06元

　　预计公司9月全顺销量预计近2000辆，结合政府定单在11-12月执行，预计06年销售2.30万辆全，比前次2.35万辆预期略低。预计06年轻卡、皮卡（含宝威）销量分别增长14.14%、11.92%，销量亦分别较前次报告小幅下修1.78%、3.00%。

　　公司计划将在07年8-10月推出全系列V348，比原计划落后一个季度，相应向下修正07年V348销量至4000辆，比前次预期下修33%。预计07、08年公司整体全顺系列可以达到3.07、3.96万辆水准，YoY分别成长33.48%、28.99%，成为公司业绩主要成长动力。维持长期看好公司观点不变，但短期基本面向上动能不足。预计06和07年公司净利分别为6.68、8.93亿元，同比增长34.90%和33.75%，EPS分别为0.77元和1.04元。短期投资建议买入，6个月目标价为10.06元。（群益证券陈健锋）

　　天地源：四足鼎立布局即将实现

　　公司管理层已计划把开发业务拓展到长三角、珠三角、环渤海等地，形成长三角、珠三角、环渤海以及以西安为中心的西部四足鼎立的布局。预计到今年底，公司的这一布局计划将会实现。同时，今年公司的高新国际商务广场、杰座广场和枫林绿洲能够部分或全部结算，预计能实现结算收入9.6亿元；明年，枫林绿洲、曲江华府、苏州橄榄湾能够部分结算，预计结算收入17.4亿元。此外，西安香阁里拉项目用地应政府规划变更而被政府收回，公司将获得8000万元的赔偿。

　　预计今明两年公司将各结算赔偿金的一半。以此计算，06年预计赔偿金将占公司利润总额的18%左右，07年将占16%左右。因此，预计公司06年、07年的EPS分别为0.25元和0.28元，动态市盈率分别为14倍和13倍，合理股价为3.75-4.5元之间。因此投资评级为：未来六个月内，跑赢大市。（上海证券平敬伟）

　　江淮汽车：目标价格7.00元

　　当前阶段公司进入的新产品领域主要是乘用车，包括SUV和轿车，以发动机为核心的技术准备推进较为顺利，自主产权的发动机生产线量产工作正在逐步完善过程中，通过整合全球汽车技术资源来推动汽车产品技术和制造工艺的稳步提升，尤其针对现代技术与丰田管理两大元素的学习融合预计将对公司中长期发展构成相当积极的影响。

　　9月MPV、轻卡和重卡销售数据符合预期，维持前期报告XSG06-CT02关于公司06-07年经营业绩预测值不变。预计06-07年公司汽车销售增长率分别为14.7%和30%，销量分别为17.25万台和22.45万台；主营业务收入将分别增长12.94%和34.77%，达到106亿元和143亿元左右；净利润将分别增长8.15%和36.04%，达到5.38亿元和7.32亿元左右。预计06-07年公司EPS分别为0.59元和0.80元，动态PE值分别为6.91倍和5.08倍。即使考虑到公司在国内的行业地位不强、06年成长性较低和07年轿车项目的不确定性，按12倍PE值以06年预期业绩计公司股价定位应在7元左右，按10倍PE值以07年预期业绩计公司股价定位应在8元左右。因此，维持投资评级：未来六个月内，超强大市；目标价格为7.00元/股。（上海证券谢曙光）

　　青岛海尔：上调目标至7.28元

　　资产注入完成后，青岛海尔将成为海尔集团旗下唯一的空调和电冰箱生产商。海尔集团将逐步兑现股改中做出的承诺，通过注入空调和电冰箱业务进一步改善公司治理透明度，并且减少上市公司与母公司的关联交易。由于公司治理机制问题切实解决后，市场应将对该股进行重估。

　　青岛海尔将通过资产注入扩大产品覆盖面并提升盈利能力。此外，将青岛海尔目前的空调和电冰箱业务与注入资产合并后，如果贸易模式调整后获得的业绩提升大于相关费用支出，公司将实现运营效率进一步优化。整体而言，如果公司治理切实得到改善，理应对青岛海尔公允价值进一步提高充满信心。因此维持优于大市评级，并将目标价格上调至7.28人民币。（中银国际周诚）

　　云南铜业：合理价位16元左右

　　根据云铜的11.5规划，从06-10年公司每年的铜精矿产量将呈现快速增长态势，能够很好的抵御铜价波动带来的风险，具备逆周期的快速成长性，公司股票理应获得估值溢价。另外从公司的治理、冶炼技术等指标分析，云铜在国内同行中也具备较明显的优势，体现出云铜的投资价值。

　　云铜06-08年具有非常好的成长性，给予8倍以上的市盈率是合理的，而且从盈利预测假设前提比较，国外预测07年铜价基本在6000美元左右，而对云铜07年盈利预测是建立在45000元/吨铜价基础上，如果建立在同一铜价假设前提下，云铜的估值水平更低。因此维持16元左右的合理价位，并维持买入评级。（国金证券李追阳）

(责任编辑：陈晓芬)